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主题:【原创】顺差大了就通胀?——答[4月1日]兄 -- 老拙

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家园 【原创】顺差大了就通胀?——答[4月1日]兄

还是这儿好,来的都是炒股的,说话也随便,所以老拙都跟这儿混了。

周日,老拙发了个帖子话说央行加息,打了个比喻很不专业,[四一]兄先给老拙一吨花,然后又捅了几刀。

[四一]说:

出口商收到国外客户的美刀货款, 透过银行转成人民币, 给员工发工资, 给供货商付料款, 给干部发奖金, 给官员送红包, 给老板换新车新房七爷八奶, 这是消费. 留下一些钱来盖新楼新厂, 这是利润转投资. 用的都是本国货币人民币. 这里央行是个货币兑换的角色, 国外客户汇的外币货款透过银行进来换成人民币给你, 留在帐上的外币就成了所谓的外汇储备, 对国内发行的当然是本国货币. 贸易顺差大了, 海外打进来的货款多了, 本国货币发行量高了, 接下来要面对的问题就是通膨了.

看了这一段,老拙不免有点儿惶恐。想想这是真的,钞票印多了,当然是要通胀啊,您看49年那会儿,老蒋拼命印钞票,通胀多厉害呀。如果真的通胀了,股市肯定大跌啊!

忐忑了两天,总觉得好像有什么地方不对。我就想啊想。。。。终于我想起来了!

[四一]兄的结论不对!本国货币发行量高了,接下来的不一定是通胀。

比如香港,人家是有多少美刀,发多少港币。好几个指定的银行——比如中国银行——自己就可以根据储备的美元发。结果必然是美刀多了,发的港币就多;美刀少了,发的港币就少。而通胀程度正好反过来,发的港币少了,银行间短期融资(“隔夜利率”)利率立马上涨。比如98年金融危机,对冲基金大笔卖出港币,买入美元,结果就是港币少了,隔夜利率飙升。

实际上,本国货币是否膨胀,可以有两个“参照系”:一是本国物资生产能力,当货币发行量超过实际物资生产能力时,通货膨胀;二是硬通货(或贵金属)储备,当本国货币发行量超过物资生产能力时,如果手里有硬通货储备,就可以进口需要的物资,通货也就未必膨胀了。

不是老拙要跟[四一]兄犟嘴,而是中国股市上常常会有一些“伪命题”、“假利空”,我们应该学会辨认。

比如“全民炒股”。

“全民炒股”被看成故事到顶的标志。这就是一个“伪命题”。“全民炒股”怎么了,就一定是全民疯狂吗?我看未必。

首先远远没有到全民炒股的份上。中国现在股民帐户加基民帐户1亿,其中大量空帐户,深沪两个账户同属一人都不算,比起网民的数量还少得多呢。直接融资比间接融资还少得多呢,还要大大发展呢。就算全民炒股,也未必全民疯狂。把人寿炒到90倍市盈率还说要涨一倍,那叫疯狂。可那不是一小撮吗?不是也跌到开盘价以下了吗?经过十几年,三次大熊市的教训,中国股民应该说是越来越理智了。总说相信群众,怎么一到股市上就好像都是傻瓜当道呢?

还有娃娃炒股,也拿出来作为全民炒股的例证。叫我说,恰恰应该是——投资理财,要从娃娃抓起。巴菲特、林奇打小就知道投资,我们引为榜样;中国娃娃也从小学做股票,立马大棒子挥起来,全民共讨之,这叫什么心态?我家闺女从小就让她参与大人讨论股票——在饭桌上,久而久之,她把自己攒了好几年的1000块压岁钱交给老爸也要炒股,那就给她买,再给她看报纸上的行情和有关评论文章。这1000块钱后来挣了多少,我和她都不记得了。后来她去美国念大学,《货币与银行》这门课老师在课堂上不讲课本,课本回家自己看,课上老师给大家讲《战胜华尔街》,然后每人开一个模拟帐户,里面有10万美元。这门课的考试两道题,第一题是模拟帐户增值排名,第二题是一篇论文“你为什么买这些股?”结果这门课我闺女帐户增值全班排名第二,考试成绩A+。接着去英国读硕士,她自己选的就是“金融管理”。再后来毕业就进了世界银行。所以我主张有孩子的家长应该引导孩子在实践中学习投资理财,在现代社会中,投资理财能力跟读、写、听、说、用电脑的能力同等重要。

再比如“流动性泛滥”。

流动性要看是为什么泛滥。90年代中期“四小龙”也流动性泛滥,结果97年本币贬值,股市暴跌。那时他们的外汇增加很多,一是狂借外债,根本就不管还不还得上;二是管理不严,游资冲进来捣乱;一有风吹草动,游资先逃,接着就是股市狂泻造成破产下的银行(包括外资银行)坏账成堆。这种情况下,外资银行可以“债转股”,自家的银行就只有破产倒闭。于是乎越闹越大,不可收拾。

可是咱们现在的流动性泛滥,不是因为中国借的外债多,也不是游资冲进来捣乱(年底前有捣乱的,被镇压了,所以那时老拙确实紧张过,但还是认为中国政府会赢);而是你家产品竞争力提高,挣的钱太多了给闹得。而且大笔的外汇储备在中央银行手里,万一有个风吹草动,央行总不会立马就跑吧。不但不会跑,还得回过来救呢。

你家挣的钱(还是外汇)越来越多总没错吧?外汇多了总不是灾难来临吧?

咱们反过来说,加入今年以来,由于人民币升值,造成出口增长率下降或者负增长,顺差增长率随之下降或者负增长,中国股市该跌还是该涨?如果该跌,那为什么现在顺差大幅增长,中国股市就不该上涨呢?

这儿附带说个“伪命题”——陈水扁真的闹台独,两岸将开战。

不会的。

为什么不会?

因为咱们美元多。

陈水扁闹台独,如果没有美国人的支持,等于在那儿放空屁。

美国人如果支持陈水扁或者任何一个扁闹台独,咱们把几千亿美金全抛出去换成欧元、英镑什么的,您想美国股市得跌哪儿去?别多,抛一千亿就都拉希哩。

所以阿扁闹不成台独,老美也不敢支持台独。

再反过来说,假如咱们没有这么多的美元呢?那就只好来硬的,全球股市都要遭灾。

还有“美国经济衰退”。

似乎美国不好,全世界都应该玩儿完。

不对。美国经济衰退,热钱奔哪儿去?守着美国等“抄底”吗?我觉得不会。哪儿增长率高奔哪儿去——资本的本性如此。

那位说了,美国衰退,中国出口就减少;中国经济靠出口拉动,所以也得玩儿完。

不对,君不见,还没等美国经济衰退,中国政府今年的一项重大任务就是降低顺差吗?他衰退,不是等于帮了中国政府的大忙了吗?

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