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价值基础的改变幅度：价值投资者none空空的初步分析！

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作者： none空空

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2006-4-22

已经实现或者确定即将实现的措施，直接可以度量的：

股改十送三；

企业所得税改（两税合一）：33%降25%；

增值税改（生产类改消费类）：影响幅度不完全一致，大型资本密集型企业在消费型增值税制度改革中受益幅度比其他类型企业大，还有软件业也受益大。初步假定对整体市场直接影响10%。

这些可度量的部分，总共实现价值增殖：1.3*(75/67)*1.1 = 1.600,

即直接可度量的价值增值为60%。

已经实现的大利好，但是不可以直接度量的：

股改全流通，大小股东利益一致性程度大大提高。做好，做大企业成为正途，而非搜刮吸血上市公司。

股改全流通，解决整体上市，上市公司真正成为经营主体。

股改全流通，资源优化配置作用开始恢复，产业整合，敌意购并可以进行。

股改全流通，股权激励开始实施。

未实现，但是可以认定将来必然实现的措施，比较长远的期待措施：

增值税取消（或者以消费税取代），比较长远的。

初步假定对整体市场直接影响5%。

1.600*1.05=1.68。

结论：总体市场价值基础仅可直接度量的部分，就增加了60%。

而已经实现的大利好，但是不可以直接度量的这部分，其实也很大。

分别估几个数值：

这部分如果提高，

50%，100%，150%

分别对应总体市场价值基础增加

140%，220%，300%。

假设取998点（四舍五入取整为1000点）为改革前的合理价值基础

则市场价值分别在

2400，3200，4000点为合理价值基础（无泡沫）。

如果长期的税改“增值税取消”能赶上本轮牛市的时间周期内，

则市场价值分别在

2520，3360，4200点为合理价值基础（无泡沫）。

（不过很可能本轮牛市的时间周期内看不到此措施的落实）

这就是价值投资者none空空的初步分析结论！