五千年(敝帚自珍)

主题:【原创】中国经济闲聊之外的思考(1) -- MRandson

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家园 10

中国的任务与实现的手段

中国目前的任务是从控制过高的流动性开始,至完成工业化产业升级为止。为了实现这个过程,短期内需要通过调节出口税和人民币升值预期,减轻升值压力,控制过高的流动性。中期看,要在全民社保的基础上建立个人财富信用体系。长期看,要通过控制贫富差距,调节财富分配,扩大内需,改变中国经济模式,使经济由外向形为主,转变为内外兼顾,使经济增长由投资拉动为主,变为消费和投资并重,同时建立完善的金融体系,发展科技实现产业升级。在这个过程中,经济增长的速度要让位于经济结构调整,因而有一个问题是我们应该一直思考的。这个问题是政府与社会发展的关系,如何通过发展经济实现社会全民福利最大化。换句话说,中央强调的科学发展观,建立和谐社会,地方如何具体操作落实。

出口税与人民币汇率波动性

由于中国以出口为导向的外向型经济,大量出口商品,进口货币。中国现在经常项和资本项是双顺差。不解决这个问题。短期内人民币流动性过高,有巨大的金融风险。从长远看,不排除热钱的干扰,中国很难建立良性而繁荣的国内资本市场。良性而繁荣的国内资本市场,是一个国家蓬勃发展的关键之一。

2005年以来,人民币稳步升值。升值会抑制经常项,但是会刺激资本项。升值的方式对消除过高流动性的作用是不确定的。这将取决于经常项和资本项的比例,以及各自对升值的敏感程度。

究竟有多少热钱以高报出口的方式通过中国外贸出口进入中国,很难能说清楚。所以,资本项和经常项的比例究竟是多少? 估计也没有人能说清楚。通过升值的方式抑制经常项,经常项仍然可能居高不下。一种可能是因为国际市场上类似替代产品少,短期内由于单价的上升,反而造成经常项的顺差的更快增加。另一种可能,则是大量本应属于资本项的热钱,伪装成经常项进入中国。当然,也可能是两者兼而有之。由于虚假出口的存在,即使中国出口产品的竞争力已经受到汇率影响而大大削弱,经常项的顺差也可能继续增加:出口商是精明的,他们懂得用虚报出口的方式,获得额外收益,搞“堤内损失堤外补”。潜在的风险是出口的萎缩和热钱的横行。

所以,用人民币升值的方式减少逆差,是非常低效率而危险的。

那么如何控制日益增大的外汇储备呢。出口税、调节升值预期(扩大人民币波动性)是值得考虑的工具。

出口税的好处有以下几点,第一、有针对性;第二、不会影响金融系统;第三、可以随时取消;第四、对热钱没有吸引力;第五、好处归中央财政。与升值相比,出口税灵活有效得多。如果汇率变动对经济是大锤的话,出口税就是手术刀。出口税可以灵活有效精确地控制经常项的增长。

扩大人民币汇率波动性,调节升值预期,可以有效地抑制资本项的增长。收益与风险成正比。投资波动性大的货币,就要要求较高升值空间。反之,同样的升值空间,波动性大的货币,对热钱的吸引力就低。人民币升值以来一直稳步上升,几乎没有什么波动。这种时候,热钱就很积极。如果突然发生几次不可预期适当贬值,对热钱就是当头一棒。这种波动类似股票的盘整,或者叫“震盘”。简单地说,就是国家坐庄人民币,把热钱震出去。2006年,美国在中期选举期间,充分利用各种统计数据,让美圆走强半年多,为选举服务。中国有能力,也有必要这么做。如果调节预期能操作得好的话,经常项中的假出口也会下降。那时,真正的经常项数据才会浮出水面。那样的数据也许会让人大吃一惊。

出口税和扩大人民币汇率波动性,是目前紧要的手段,而不是人民币稳步升值。

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