主题：请高手分析中信证券 -- 懿和

今日《中国证券报》报道“ 券商佣金收入已达662亿”说：“今年1－4月日均成交额则达到1790亿元”。

昨天我引用中金公司研究报告中1-4月日均成交额1572亿元，经查证是指股票交易成交量，而上文中1790亿元是指股票、权证、基金的成交量。由于券商手续费包含股票、权证和基金交易在内，所以我们预测[中信证券]07年EPS的日均成交额基点还需要上调。假定仍取5-12月日均成交额为2000亿元，则全年日均成交额为1930亿元。比中金公司研究报告日均成交1500亿元的预测基点高28.6%，手续费收入提高28.6%为14453百万元。计算后得到净利润为9000百万元，折合每股收益为3.02元。按30倍市盈率简单估算，目标值为90元。

按中金公司的股值方法，自营部分07年每股盈利预测为0.85元，按2.85倍市净率估值为8.23元。非自营部分每股盈利预测上调为2.17元，按37.5倍市盈率估值为81.37元，二者合计估值为89.6元。

按保守原则，并考虑到[中信证券]提取管理费用的不确定性，我们可以将[中信证券]07年EPS上调到2.8元，按30倍市盈率简单估算，目标价84元。现价58元与目标价84元相比仍有45%的上升空间。