五千年(敝帚自珍)

主题:牛市的青梅舞伴 --- 中信 * 宏源 * 券商股(一) -- 轻阳于飞

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家园 稳而清晰的思路

多谢铁匠的分析!

赞同你的逻辑,我的倾向也是这样。

不考虑资产注入的价值,宏源半年报我的计算应该是每股收益大于0.56元,全年保守估算应该每股大于1.12元。由于宏源未来三年增长机构认为平均67%,按33倍(PEG=0.5)的市盈率算,宏源安全价值应该大约37元。这样我们组友如果手中筹码成本不超过37的话,我也是认为拿着安全。

资产注入或者整合,我同意铁匠和大海说的,谁当继承人,对于我们小投资者根本不重要,只对掌权的管理层有意义。无论如何合并,市场对于券商整合都是欢迎的,会给予整合滥价。(前些日子一些机构股东还致信给TD Ameritrade-两年前刚合并了TD Waterhouse的大型券商 ,严重要求赶快并购Schwab 或另一大型券商)。并购是券商快速成长的最好途径,可以跳跃上升型的扩大盈利空间,所以这将是无法被任何私人利益阻挡的潮流。

另外,虽然高朋满座(多谢!)和我得到的消息都是注入与不注入两种意见,我仍然觉得宏源在北京花7亿买楼这个信号,绝对不该被忽略。宏源的公告说详细情况会在合同签订后披露。市场猜测,我转一条信息早报的报道

:《信息早报·价格与时间》本报记者 张斌

大家都知道,去年以来券商在大牛市中赚了个盆满钵满,数据显示,在银行间时常披露年报的50家券商2006的利润总额超过了180亿元。不少券商都在招兵买马,或者通过兼并收购壮大实力,可是宏源证券突然以这样的大手笔在北京买楼,却显得有些突兀。这其中是否藏着什么玄机呢?

据记者了解,宏源证券目前几乎所有的部门都已经在北京办公,该公司在北京西直门附近的金运大厦占据了两层楼的空间,短期来看似乎没有必要扩展办公空间。那么这次买楼的真正原因是什么呢?

所以,个人看法是,即便中投自己IPO了,短期不会注入,市场对于宏源整合并购其他券商的期待是不会消失的 --- 因为它有26亿的空闲资本金,而且规定用途只能用来提高经营能力。

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