主题：【原创】图解 日本经济泡沫形成到破裂1(形成1985-1990) -- 草纹

1979.美国升息

1981.里根上台，美国在几年里成为债务国

至1985，因为息差，日本机构，个人大量买入美国国债，日本资金维持了美元汇率

1985，广场协议，美元开始大跌，至1987年2月，从250跌到150.

其间和其后日本机构在大藏省压力下继续买入美元资产（为拯救美元，拯救已有的美元资产？）。

日本1987年2月年降息到2.5%，直至1989年5月，降息和央行卖出日元买入美元，导致日本货币供给泛滥。

1985年后日本泡沫在股市和房市形成。为其后的买入美元资产提供了资金来源

80年代后半期开始日本对美国大量直接投资，买下实物资产，大量资金源于日本银行的融资(不止是顺差，相当于日本投入美国的热钱)。

美国希望得到日本的资金但不希望日本投资实物资产。

1988年7月。美英操纵国际清算银行要求有国际业务的银行自有资金比例需占总资产8%以上。此举导致日本银行放贷能力下降，制约了日本买下美国实物资产的能力，也使拥有大量日本股票的日本银行依赖于高股价。日本同意于1993年内达标。

日本银行业通过相互发行股票，互相持股推高自有股票价格，推高银行自有资金比例。

1990年泡沫达到高峰。日本国民对高地价不满。

日本1989年5月开始升息戳泡泡，1990年八月，利率升至6%

1989年9月日美结构议会召开。美国要求日本限制日本企业间互相持股。意在瓦解维持高股价的条件。美国也要求日本开发都市近郊土地，提高日本人住宅质量。舆论报道后日本股市，房市泡沫开始破裂。美国也迫使日本承诺大幅增加公共开支。

1989年升息后日本股市的继续大涨和1990年的暴跌中有美国证券公司操纵的痕迹。

来自日本的资金枯竭。新兴的亚洲国家开始为美元托市。

教训：

放债不能以债务国的货币结算。

资本输出国一般通过建立债市，吸引资本输入国以本国货币举债的方式建立本国货币的势力范围和扩张本国的金融业。