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UBS:外资入印仍是主旋律 卢比有望攀至十年高点

http://intl.ce.cn/gjzx/yz/india/cyjj/200708/31/t20070831_12746773.shtml

在席卷全球的次贷风波中，新兴市场面临的最大挑战就是海外资金避险撤出。前期越是受海外资金追捧的市场越是容易在这场危机中受伤，近期印度股市的表现就是一个例证。然而，在外资撤出踊跃的当下，瑞银最新预测却显示，长期来看外资流入印度仍是主旋律，印度卢比有望在未来12个月攀升至近十年来最高点。

作为全球第二大外汇交易机构，瑞银坚信，即使8月份全球基金经理抛售印度股票的份额创下单月最高，他们对印度卢比仍保持强劲升值预期。瑞银专家认为，未来海外投资流入加快的大背景不变，印度投资价值不减。创纪录的经济增长将拉升印度内需，刺激大批印度企业加紧投资，增员扩产。作为亚洲第四大经济体，印度过去四年平均经济增长率为8.6%，印度总理辛格的目标是在2012年以前实现10%以上的经济年增长率。

海外投资对于印度卢比的走高功不可没。在截至3月31日的2006财年中，外国直接投资占印度GDP的比例已经达到了35%，创下历史最高纪录。资金规模同比增加近两倍，达到157亿美元，其中超过一半都是在最后4个月流入的。印度工商部长纳斯的目标是在本财年将这个规模再翻一番，实现外资流入300亿美元。事实上，到目前为止，印度股市吸引的海外资金规模已经超过了2006年全年。

与此同时，印度企业在海外大量借贷，以筹措用于国内外投资和收购的资金，这些借贷资金回到印度，也增加了资本流入。有数据显示，去年4月至12月，通过外来商业借贷流入印度的资金总额达121亿美元，同比上升33%。借贷资金的流入在本财年很可能继续增加。在今年头3个月，印度企业向央行通报的海外借贷计划就达到近100亿美元。

此外数据显示，在2003财年至2006财年期间，外国机构投资者基金(FII)的年均净流入高达81亿美元。2007年头7个月的趋势显示这种流入正在持续，FII净流入额为46亿美元。组合投资资金的另一个主要来源是印度企业通过全球存托凭证(GDRs)和美国存托凭证(ADRs)在海外发行证券。2006财年印度源于GDRs和ADRs的流入总额为38亿美元，同比上升48%。

在如此汹涌的外资流入推动下，印度股市牛气冲天。上月24日印度孟买股票交易敏感指数创下了历史新高，印度卢比也达到9年峰值，成为今年迄今为止表现最好的亚洲货币。如果不发生次贷风波的话，一切将顺理成章，海外投资在印度也将继续高歌猛进。然而，次贷风波还是不可避免地爆发了。受此影响，近期人们对于印度市场前景产生了种种质疑。印度证券管理委员会最新公布的数据表明，截至8月22日，外国机构投资者在印度股市净卖出855.8亿卢比约合20.9亿美元的股票。如果加上在此期间外资在印度外汇市场的操作，则8月份外国机构投资者在印度金融市场共净卖出32.3亿美元的金融资产，根据孟买证券交易所提供的数据，在所有卖家中，摩根士丹利、美林和德意志银行是最主要的抛售股票的国际投行。分析人士认为，美国次贷危机对国际投行资金流动性产生的影响，是迫使他们从新兴市场收回部分资金的主要原因。受此打压，印度卢比亦从此前创下的近20年高点回落。不过即便如此，瑞银专家仍然认为，今年全年印度卢比升幅将达到7.2%，不会低于1美元兑41.5印度卢比；未来12个月印度卢比升幅则有望达到8%，达到近十年高点。

瑞银驻伦敦汇率分析师Bhanu Baweja坚信，在风波平息后，大量海外资本又会重新流入印度。寻求机会的投资者会继续把目标锁定在印度。法国巴黎银行资深外汇分析师Thio从以美元为主的外部环境观察，也表达了同样看法。她说，如果美联储降息的话，印度卢比将从弱美元中获利，缓解印度央行入市干预的压力。美联储利率期货显示，投资者认为美联储下月下调联邦基金利率25个基点的可能性为64%；在10月份削减50个基点的可能性为86%。Thio认为，如果海外美元走弱的话，那么印度央行将更有可能允许卢比升值，后者在今年年底前有望突破1美元兑40印度卢比大关。此前，印度央行副行长Rakesh Mohan曾表示，为稳定卢比币值，防止过大波动，印度央行会通过买卖美元来干预货币市场。

来源：金融时报