主题：【原创】从次按危机到信贷危机（1） -- 子玉

这次次级按揭危机中，很多美国著名的投资人和经济学家发表了评论，大部分都带有预测性。我们在这里记录下他们的这些预测，今后我们会有机会回过来分析这些预测。这将使得我们获得更多的教益。

吉姆-罗杰斯在朝鲜日报的采访中回答为什么把资产撤离美国：“现在美国经济不景气。事实上这也没什么奇怪的。美国经济在过去200~300年间也不能说是特别的好。大量出售美元资产的理由在于，美国是最大的债务国家。负债额达13亿美元，每15个月增加1万亿美元债务。此外，现在经营美联储的笨蛋们(似乎是指贝南克和美联储干部们)只想着怎样下调利率。可利率下降会让美元更加疲软。所以要尽快出售美元，抽身而退。”

罗杰斯更称，次按是信贷史上其中一次最大的泡沫，他会身体力行，继续沽空美国投资银行股及沽空建筑类股。

2008年3日，罗杰斯对CNN经济频道说：“美国经济很可能遭到二战后最严重的经济萧条”。他还说：“美国的情况比预料的更坏。我对眼下的情况极为担忧。”他批评说：“本-贝南克和美联储因(最近连续进行的)降息失去了控制能力。在通货膨胀严重的情况下，失去控制能力的美联储若印发大量钞票，世界经济很可能陷入滞胀。”本-贝南克的通货膨胀政策将会给美国长期带来更大的危机。

乔治-索罗斯在达沃斯会议时断言美国经济的现状是“60年来的最大危机”。他在上月23日为《金融时报》撰写文章说：“因目前的金融危机，过去持续了60多年的超级好景气已结束了，美元在国际金融市场上的影响力也达到了上限。”

沃伦-巴菲特和“债券王”比尔-格罗斯的预测也很悲观。巴菲特说：“因次级债危机华尔街的投资银行背上了巨额不良债权。解决这个问题需要数年时间。”传说华尔街的金融机构曾请求巴菲特注资援助，一度也传说巴菲特开始买进次级贷款相关的债券，但目前看来他冷静地拒绝了。因为“看不到收益性。”

运营约7000亿美元债券基金的世界债券界巨头PIMCO的首席投资官比尔-格罗斯则对美联储上月22日将基准利率降低0.75个百分点评论：“这是体现美国经济现状的凄凉告白。”他认为：“经济衰退从去年12月起已经开始，受此影响今年上半年会出现消费疲软现象。”

2008年2月6日，美国投资大师沃伦·巴菲特在加拿大多伦多参加一个会议时说，美国幷不存在信贷紧缩。他还表示，如果美国政府不改变现行政策，未来10年美元很可能继续贬值。美联储官员4日曾表示，过去3个月，80％的美国银行提高了信贷门槛。市场担心，次贷危机导致银行惜贷，从而造成信贷危机。巴菲特却认为，不能说美国目前已经出现信贷紧缩，企业融资其实幷不困难，而且融资成本仍很低。巴菲特还认为，美元的持续贬值主要归咎于美国巨额的经常项目赤字。他说，如果美国政府不改变目前的政策，未来10年美元还将贬值。巴菲特透露，他目前在外汇交易方面直接持有的货币只有巴西的雷亚尔。

索罗斯在达沃斯讲话中对于次级按揭危机的成因有一段提纲挈领的说明，足见其对于金融本质的理解功力之深。他说：“当前金融危机是在美国楼市泡沫下加速成形的，背后原因包括政府当局持续干预养成有恃无恐心理、市场基本教义派的错误认知、全球化让美国得以超额消费他国资金及商品、金融创新鼓励且方便消费者借贷，终于导致其它国家不愿再增加持有美元，加上商品价昂升高通胀威胁，使金融当局提振经济的能力备受限缩。”[1]

笔者在分析了索罗斯的讲话之后，认为索罗斯作出的是做空美元从而进一步做空股市的预测。见《美元末日理论：索罗斯做空美元？》[2]。

巴菲特、索罗斯和罗杰斯，都显然在次级按揭危机之前已经意识到了危机的迫近，比如罗杰斯早就卖掉了美元资产，巴菲特也基本空仓，索罗斯也是。在危机来临时，这些投资高手已经处在空仓等待机会的态势，因此他们出来做空造势是必然的。

但是必须注意到金融体系具有一种人与体系交互作用的特性。就是投资者的个体行为虽然微小，但是体系的变化正是投资者行为影响所造成的。巴菲特等人对于金融体系的言论，影响着众多的投资者，投资者集体的行为决定了金融体系的走势。因此我们一方面通过了解这些权重较大的投资者们的观点来理解市场，另一方面我们也将通过市场来验证这些人的论点。

这几位投资大师的评论几乎是相同的，都是看空美国经济，认为本次危机是非常严重的，将导致美国经济衰退，而且危机的时间将较长。他们还一致认为美元大贬值是无可回避的。他们对于美联储的减息都不认同，认为这样会导致信贷进一步放松，将导致通胀。

换言之，他们的评估也会导致滞胀的预测。这点，谢国忠也是这么认为的。

[1]索罗斯：次贷危机将终结美元储备货币地位

http://www.singtaonet.com/fin/200801/t20080124_719381.html

[2]美元末日理论：索罗斯做空美元？

[此贴子已经被作者于2008-02-13 14:59:42编辑过]

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