主题：SDR成为世界储备货币之前所要解决的几个问题 -- 老广

周小川的三篇文章一出，立刻吸引了大把眼球，眼镜也掉了无数。这三篇文章里老广觉得写的好是第三篇文章，主要是关于评级机构的那段。前面关于系统工程倒是让俺想起原来毕业写论文时的情况，老广所在学院以工科传统自豪，所以写经济论文也要拉点工科的东西来充门面，最方便的就是这个系统工程，所以一到毕业论文季节，大家的论文都少不了开环，闭环，正负反馈这套，看周的文章，顿时觉得亲切许多。

不过周引起关注的还是第一篇文章，就是主张以SDR代替美元成为世界储备货币，感觉有点当年林副主席第一号命令的味道，顿时传遍全球，激起风浪无数，反响不可谓不热烈。下大棋说，讨价还价说，翻身农奴说，无间道说不一而足。大师兄好象真是翻身了。

那好我们就看看如果要实现这个SDR, 全球各国首先要解决什么问题，看看中国在其中会付出什么，会拿到什么。然后我们才能客观的评估这个提议。

一，拿出多大比例的外汇储备充实IMF

现代中国领导人都有掉书袋的习惯，总理刚刚向亚当斯密致敬完，央行行长周小川就向凯恩斯致敬了一把。周的这个SDR提议最早是凯恩斯在布列敦森林会谈时提出来的，就是成立IMF, 建立一个世界货币，由IMF管理各国的外汇储备并以此作为新的世界货币发行的基础。如果按照凯恩斯的思路，那么中国要把自己２万亿美元的外汇储备自愿交给 IMF管理。OK, 问题来了，作为一个中国人，你愿意把中国人流汗流血攒下的外汇储备交给IMF吗？我不愿意。

当然周小川还是作了些改进的，就是他把凯恩斯主张的全部外汇储备资产，改成了部分。那么问题就是这个部分有多大。既然SDR是挑衅美元的，美元背后是一个１４万亿美元的经济支撑的，我们都不考虑石油美元之类的。就是美国本身这１４万亿的分量，把水分去掉一半也有７万亿。IMF有这个分量吗？不要跟我说SDR背后有什么全世界的支持, 联合国也有全世界的支持啊，联合国能干屁事。

所以SDR要想实行，各国要拿出很大部分的外汇来作为其发行基础。１０％够不够？不够。全世界总共７万亿外汇储备，１０％才７０００亿。这个分量显然不足。所以要想可行，全世界外汇储备起码拿出一半来给IMF, 这个SDR才有点响动。这个一半，对于中国来讲就是一万亿美金。

老实讲，这个提议如果不是要代替美元的话，美国其实是欢迎的。为什么，他的外汇储备不过７００亿美元，他全捐出来都无所谓。欧洲其实也不在乎，他的外汇储备总数是４０００多亿美元。如果这个SDR真的提上议事日程的话，我要是欧美，肯定主张把外汇储备全交给IMF, 反正我也没多少储备。你中国提议的，你去当雷锋去。你把外汇储备捐出来，我们去花，何乐而不为。

所以你给SDR作准备的外汇储备少了，SDR屁也不是，多了，那就是中国做大头。当初凯恩斯提这个建议，不仅仅是因为他是个天才经济学家，更主要的因为他是英国人。当时因为二战，英国是最大的债务国，美国是最大的债权国，美国也是世界最大的贸易盈余国。英国当然不愿单独面对美国的压力，所以提个SDR, 希望能在这个层面上制约美国，并小小的共一把美国的产。当时的外汇储备大头在美国人手理, 所以你把资产存进来作雷锋，但贷出去的时候起码有个理事会吧，你不是一言堂，这英国就有腾挪的余地。美国当然不会上这个当。

而这次周小川的提议，当然也是为制约美国，不过主客倒置，东施效颦. 现在美国从最大的债权国成了最大的债务国。最大的盈余国成了最大的赤字国。目标是同一个，都是制约美国，不同的是凯恩斯是想共美国的产，周的提议真要是万一实现了，就是共自己的产。

• ※ 西河文萃 第22期 2009年5月9日 ※ 上
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