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主题:【原创】四面楚歌之美国篇 美国金融之庞氏局 -- 井底望天

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家园 【原创】四面楚歌之美国篇 美国金融庞氏局之七

以加拿大和美国经济的紧密,加拿大政府本来采取独立货币政策的机会本来就不大。就是说美国经济的强势地位,导致了当美国经济过热,同时加拿大经济也比较过热,而美国经济衰退,加拿大经济也差不多要衰退。这样的话,本来加拿大的货币政策对美国货币政策来说,没有什么太大的独立可言。因此其货币兑换率在两国的经贸中,固定和浮动并不太重要。只不过浮动的话,给金融界的兄弟们多一点机会炒一下而已,并没有真正意义上的有独立货币政策。

其实俺觉得大部分西方的经济学家都没有搞清楚一个概念,就是什么叫做真正的独立货币政策。他们对货币政策的理解,就是你中央银行对利率的操控,就是当经济发展缓慢,你要用低利率来推动,而当经济过热,通胀起来了,你要用高利率来控制。

但这种看法就忽视了一个国家的独立货币政策,其实在于用自己的货币来发展经济,还是用人家外国货币来发展经济。以加拿大的例子来说,就是加拿大的投资机会,要靠来自于美国的美元,当然被换算成了加元来推动,而不是加拿大自己主动投放的货币来推动的。那么为啥加拿大人自己看不到那些投资机会,要靠美国人拿钱来投?或者说为啥美国的公司在加拿大投资,为啥不通过加拿大银行来融资,一定要自己从美国银行融资,然后带去加拿大?

这样可能是两种情况。一个就是加拿大中央银行的所谓独立货币政策,采取的利率比美国的要高,导致借美元投资,成本要低于借加元。这样就不光是想在加拿大投资的美国人要借美元了,而且加拿大人都要从外国借钱,拿回去了。

那么加拿大央行的货币政策是不是有问题?为啥不是本国人和外国人,都在你自己的银行系统里借加元投资?而且当你的资金自由流动开了一个口子,就是你中央银行的货币政策跟本无法调节你的资金贷款发放,你这个政策还有独立功能吗?

那俺们要问,为啥加拿大央行会采取比美国央行高利率的货币政策呢?通常的情况下,就是经济过热了,通胀抬头了,所以要提高利率,来压缩银行贷款。可是你这样做得到吗?因为你资本自由流动了,大家就全部到美国借钱了,然后兑换成加元。而因为这样一兑换,可以想象在自由兑换率的情况下,加元就走高了,结果就是拿加元的人赚了,而因为你利率也提高了,所以拿加元存款的人也可以吃利息差了,就是套利交易的路数。

出现的结果,就是更多的资金流入了加拿大,导致热钱更多,经济更热,通胀更高。于是加拿大央行提高更高利率来压制,结果就导致更多的资金自由流入。

俺说的这个可不是编出来的例子,前两年澳洲和日本的货币就出现这个情况,一边是日本的差不多零利率,一边是澳洲高达8%的高利率,就是这个局面。

这个时候,你中央银行的利率政策是没有用的。因为你控制不了钱的产生,贷款是在你没有主权控制力的外部发生的。唯一可以改变这个钱的流向,要么就是资金控制,就是不实行自由资本流动,要么就是反向操作兑换率,导致兑换成本冲销海外借钱的优势。后面这个反向操作方法,就是中央银行干预汇率。

中央银行干预的方法,也有两种,一个就是拿俺手里的外汇储备,和你对着干。不过你钱得够多,不然你是干不过人家的。当年英国干不过索罗斯,澳洲前两年,也干不过日元套利交易的。而打击那些想稳住兑换率的国家,本来就是对冲基金们等待的机会。

另一种方法,就是俺和自己的经济对着干。你不是通胀高了吗?俺偏偏不加息,就是要降息,让这些流进来的热钱没有好处,流回去。

前一个法子,不行,马上理论家们说了,你干预兑换率了,说明你的货币政策不再独立了。后一种法子,估计所有的经济学家都要喊打了。你还有中央银行吗?而且通胀控制不住,老百姓上街,不是打酱油,而是把汽油装进酱油瓶,点着把火,就向你砸过来了,那才叫你好看。

另一种就是发生在发展中国家那种,认为人家外国的钱才是真正的钱,自己国家的币值不是钱的看法。比如说,韩国经济学界,就一直抱有这种想法,认为人家外面的美元来才叫硬通货。

持这种想法的国家,比如说俺们中国的不少地方上的官员,觉得只有外资才叫投资,自己国家的人民币投资算个球。那么人家那些西方经济学家们,就会提议,你这些发展中国家要吸引外资,当然要提高利率,才可以把人家吸引过来啊。

这样实际效果就是上面讲的那样。如果看一下全世界,好多国家,包括东欧各国,俄罗斯,还有韩国,其实中的都是同样这一招。就是大量的投资是自己人和外国人在外面借的债,然后换成本国货币的。

不过不要紧,等问题一出来,这些外资一定会跑得飞快。在你不再担忧太多热钱流进来,而是担忧钱不够的时候,俺们一定要跑出去。

看到这里就明白了,资本的自由流动,其实不是什么好东西。一个国家是否有独立的货币政策,不在于你可不可降息来刺激经济,或者升息来压抑通胀,而是在于你这个国家的经济发展,是不是以你自己的货币为主。

通宝推:饽饽饽饽,樱木花道,
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