主题：中国经济增长的可持续性分析：（六）资金之河与信贷扩张 -- 陈经

用大白话说，就是同一笔钱经过不同的名目转转手，就成了挂在不同账目下的资产。

举例，某企业获得国家拨款，该款项一时不会全部使用，存在银行了吃利息他又觉得不合适。这个时候，往往会有银行居中撮合，把这些吃利息的钱转手去放贷。而放贷的款子，往往又不会一次性用掉结果又存在同一家银行。这个还是不算复杂的操作。而一旦这样的行为链条的某一环节出了问题，那么往往就不是一笔贷款的问题。去年审计风暴的起因，就是某些国企疯狂发放高利贷，然后被人卷走后产生的连锁反映。这样流出来的钱，从去年到现在几乎都无例外的挤进了短期最能获利的股市和楼市。甚至，往往国有垄断企业的人左手给自己右手放贷，放手投机。这样的事情在现行体制里几乎难以遏制。所以我才会私下说，今后几年里房价30%的年递增难以避免。而潜台词直到整个博弈的链条崩溃为止。实际操作里这个链条更复杂，或者说国营私营资金链条里的各个环节实际都在其中谋求自己的利益最大化。博弈中的人实际只看最短期的效果。如果要找出这样做的原因，法律为此做了背书。法律规定，即使挪用公款，只要在法定时间里还回公款就不为犯罪。且，挪用所得只追偿同期利息。如果因挪用炒股和炒地产产生暴利，那本身是法律没有背书的空缺。而且中国法律只追究挪用和贪污的个人行为，一旦行为涉及单位集体基本就无从追究责任。想想央企为什么理直气壮的拿地王吧，道理就在这里。

还有，多说举派生存款的本质。其本质就是资本主义追求资本利润最大化中最终把一切行为都证券化与货币化流通这个本性。具体到派生存款，实际即使让一切闲置的资金充分的被利用起来。如果说，中国的现有玩法还是一种相对温和的手法。那么随着离岸金融在中国开始被许可登陆，那么开出的那个离岸金融口子，最终会被我们的派生存款疯狂的利用起来。这是不可避免的，也将是诺干年里最好玩的不可预测因素了。要知道，多少银行和大企业倒在隔夜拆借市场，中国人既然开了这个口子，一些代价总是要付的。

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