主题：【文摘】下一阶段货币政策的走向观察 -- wqnsihs

目前许多政策是看起来矛盾的：

例如：

1、我猜想，不负责正确：小产权房适度开放，可以激活农村 [ wxmang ] 于:2010-02-02 23:59:44

部分内需，同时抑制部分房价上涨动力；资产价格下跌（只需减少房贷额度即可），会有部分政府融资平台技术性破产，这时需要地方来承担债务（至于多少，可能一事一议），就像当年广东国际信托破产，海南发展银行破产，以及许多地方银行重组（例如富滇银行等等），都需要地方注入一部分资金来消化不良资产（这需要讨价还价）。至于银行因为资产泡沫破灭导致的坏账，可能只能靠银行消化吸收（政府可能给一些特殊政策，例如挂账，多年摊销等等）（这部分比例不大，因为银行按揭断供的比例不应该超过30%，再考虑首付冲销一部分，估计形成坏账不会超过整个信贷资产的3%，或5%，银行应该可以在几年内消化掉）。如果以上猜想靠谱，这一波整理还是会有成效的。

2、地方政府的收入支撑归纳为两点:一是地方融资平台;二是土地转让收入;地方融资平台先被整治的可能性很大,而且也需要一个过程,基于此论点,房价在未来不算短的时间内,继续保持或者增长的可能性更大一些。

3、今年人民币会继续盯住美圆的货币政策,但是升值的可能性比较大,而热钱进入中国三个主要目的：赌人民币升值； 分享房地产和股市利益；避险（也即在国内做大额贷款业务，赚取息差)

似乎又是支撑中国房价的.但是国家又在不断出台政策遏制房价。

回答：

这是不同角度来说的。

1、小产权房会抑制部分房价，主要是从供给角度来看。但是实际上购买小产权房的人不可能是投资者，只是实际住房需求者，所以对投资市场并无太大影响（因为他们绝大多数是买不起投资类房产的），只是会降低民怨；

2、地方政府出卖土地筹集资金弥补财政不足将持续一段时间，但是中央会抑制其再继续狂涨，以减少其带来对银行系统的风险，所以我想这部分投资类的房产会保持拉锯，价格微涨或微降都是可能的，主要看当时中央地方博弈的力量强度（但是不包括上海和北京）；

3、中央并不希望热钱快速流出，所以会在适当时候升值人民币，同时尽可能保持房产和股市稳定，让热钱退出比较均衡（今年开始热钱退出是基本成为定局的，因为美国紧缩银根，加息，通胀等等基本判断成为现实，待人民币升值完成，热钱就没有必要再留在中国），目前央行只是希望稳定流出。

所以许多看似十分矛盾的政策，实际就像一个中药药方，例如六味地黄丸，既有补的，也有泄的，目的就是保持经济稳定，缓慢降低一点增长速度，缓慢提升一点可控制的通胀。就像你开车，方向盘一定是左右动来动去，绝对不能只向一个方向转。不过这是我对这些政策的解读，是否符合真相，还要拭目以待。

至于你说的：如果息差很小的话，被高利率吸引着去炒高美元的热钱又是图什么呢？

我还不太理解。因为没有人能够炒高美元，只能赌人民币升值。而且用的财务杠杆很大，一般保证金在5%左右。