五千年(敝帚自珍)

主题:感悟反思价值投资,在中国股市不能当“好人” -- 陈经

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家园 政委叛变了!

呵呵!

标题党一把。

其实吧,价值投资没有一定之规,巴菲特和格雷厄姆不一样,和所谓格雷厄姆-托德超级部落的其他师兄弟也都不一样。

价值投资其实是一门分析股票价值的功夫,从这个角度来看,投资股票就是投资生意这个理念没错,而不是买什么样的股票才是价值投资,比如国内很多号称买大盘蓝筹的所谓价值投资,比如美国人曾经的漂亮50行情。

当然老巴也不尽买消费股,他老人家长期持有的几家里至少还有富国银行是金融股,金融危机爆发后,老人家进了高盛。去年他还买了点铁路。可见买什么股票,在老巴这里没有一定之规,关键要符合估值模型。

有一点你说的对,

相同时期投资战绩远超过巴菲特的人估计有不少。

至少,林奇的收益率超过同期的巴菲特,不过长期超过的,好像没有。

不过呢,在中国搞价值投资是很难的(虽然在美国也不容易,至少格雷厄姆式的价值投资在巴菲特的时代就不太可行了)。中国股市的设计初衷就决定了二级市场的赌市特征,而且绝对的向一级市场的利益输送,看看IPO新股的市盈率经知道了。这也就是你所说的第一种盈利方式。这批人在中国股市是只赚不赔的,无论一级市场二级市场,无论主板、中小板还是创业板。

中国股市的这个特点,决定了价值投资的一个基本条件-价值低估很难真正实现。IPO就太贵,真的跌下来了,业绩也下来了,至少财务报表如此,小散不明真相,又搞不清楚是不是真的低估了。

所以很难弄。

至于后两种盈利方式,不就是中国股市的大多数庄家大鳄的生财之道嘛?

说句满托大的话,政委你的这篇文字,反映出你的境界比那时高唱“国家做庄,散户赚钱”的时候要高了不少,股市,尤其是现阶段中国股市,那的确

天真的好人是没法混的。

最后,我很想听听你关于

那么,我们要靠管用的智慧。这个智慧,不是做数学题的呆瓜逻辑,而是乱世的生存逻辑。
的思考,期待政委进一步的阐述。

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