主题：感悟反思价值投资，在中国股市不能当“好人” -- 陈经

呵呵！

标题党一把。

其实吧，价值投资没有一定之规，巴菲特和格雷厄姆不一样，和所谓格雷厄姆-托德超级部落的其他师兄弟也都不一样。

价值投资其实是一门分析股票价值的功夫，从这个角度来看，投资股票就是投资生意这个理念没错，而不是买什么样的股票才是价值投资，比如国内很多号称买大盘蓝筹的所谓价值投资，比如美国人曾经的漂亮50行情。

当然老巴也不尽买消费股，他老人家长期持有的几家里至少还有富国银行是金融股，金融危机爆发后，老人家进了高盛。去年他还买了点铁路。可见买什么股票，在老巴这里没有一定之规，关键要符合估值模型。

有一点你说的对，

至少，林奇的收益率超过同期的巴菲特，不过长期超过的，好像没有。

不过呢，在中国搞价值投资是很难的（虽然在美国也不容易，至少格雷厄姆式的价值投资在巴菲特的时代就不太可行了）。中国股市的设计初衷就决定了二级市场的赌市特征，而且绝对的向一级市场的利益输送，看看IPO新股的市盈率经知道了。这也就是你所说的第一种盈利方式。这批人在中国股市是只赚不赔的，无论一级市场二级市场，无论主板、中小板还是创业板。

中国股市的这个特点，决定了价值投资的一个基本条件－价值低估很难真正实现。IPO就太贵，真的跌下来了，业绩也下来了，至少财务报表如此，小散不明真相，又搞不清楚是不是真的低估了。

所以很难弄。

至于后两种盈利方式，不就是中国股市的大多数庄家大鳄的生财之道嘛？

说句满托大的话，政委你的这篇文字，反映出你的境界比那时高唱“国家做庄，散户赚钱”的时候要高了不少，股市，尤其是现阶段中国股市，那的确

最后，我很想听听你关于