主题：【整理】企业解读案例：国光瓷业的一地鸡毛1 -- wqnsihs

某陶瓷收藏爱好者想投资陶瓷，请我调查产业。在调查中发现一个案例可以说明：

1、国有企业是如何把一堆破烂打包上市的；

2、股市黑嘴是如何忽悠股民的；

3、民营企业进入上市公司后是如何掏光企业家当的；

4、管理对企业能否生存发展是关键性的。

写出来给大家参考。

我对国进民退或国退民进并无偏爱，关键看具体企业和行业，不能一概而论。我的观点是不管什么体制，什么行业，没有好的管理都是扯淡。

在前几天的帖子中，我写了一个国进民退的案例，讲了其中的麻烦（请看《权力的真相》连接：）

管理案例分析：权力的真相1

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这次我要写一个民进国退的案例。

外行砖家叫兽们认为：当民营企业购买了企业的国有股份，取得这些企业的控制权之后，被购产权所赋予民营企业的权责利已全部到位，民营企业可以自主决策被购企业如何运作并自负盈亏。这样的产权安排将能有效地激励民营企业提高被购企业绩效并从中获利。

但是事实上大多数国有企业民营化后普遍没有达到预期的效果，相反经营业绩不佳，甚至连年亏损。

这个案例的典型性在于：在同一个城市，同一个行业，有民营企业从小到大发展起来，也有国有企业在继续扩张的，但是作为当初当地最大的，最好的企业却以退市收场。说明体制并不是企业发展的关键。

大量资料来自公开信息，少量来自现场调查。这种企业研究帖子由于限制太多，很难写好，大家将就凑合看看。有什么错误请指出来。

一、简单背景

醴陵是全国著名的三大“瓷都”之一，有着近1700年的陶瓷生产历史。醴陵陶瓷占全国陶瓷总量的14％，占世界日用陶瓷产量的9.6％。

位于湖南醴陵的国光瓷厂是一家著名老牌陶瓷企业（我的印象是小时候家里的餐具都是醴陵国光的），成立于1958年，是五十年代对私营经济进行改造过程中，合并408户小瓷业主组建而成的全民所有制工业企业，主要从事日用陶瓷生产，注册资本2923万元，归口湖南醴陵瓷业总公司管理（这个公司成立半年就关门了）。

由于管理不善，国光瓷厂每况愈下，到1993年时，负债4000多万元，1000多退休职工，流动资金为零，销售收入接近为0。工人不能按时发放工资，群体事件此起彼伏。

地方政府为了解决这个包袱，准备走上市圈钱这条路。而且准备把醴陵陶瓷产业国企的难兄难弟一起带着走共同富裕道路。国光先后收购兼并了株洲耐火材料厂、长城瓷厂、群力瓷厂、醴陵电瓷厂等。政府把这些困难企业的债务、人员包袱先兜着，把优质资产剥离出来给国光重组。这使国光的资产由1.8亿元增至5亿元。

1993年6月，在国光瓷厂的基础上，以定向募集方式设立了国光瓷业，总股本6500万股， 其中国光瓷厂经评估确认的3766. 074 万元经营性净资产折为国家股3000万股，按1.2元/ 股的价格定向募集法人股3500万股。

1996年 1月，公司缩减股本和变更股权结构，变更后的总股本为6000 万股，股权结构为国家股3000万股，法人股240万股，内部职工股2760万股。

国光瓷业是国内的高温瓷龙头企业，开发出骨玉瓷、康玉瓷、象牙瓷等产品享誉世界。并有相当设备技术开发能力，例如其研制开发的成型微波干燥线，具有国际先进水平，使干燥效率提高了6—10倍。

1999年9月国光瓷业在上海证券交易所上市。上市时公司总股本9500万股，其中国家股3000万股、法人股240万股、内部职工股2760万股，社会公众股3500万股，发行价 5.60（预测1999年全年税后利润为2233万元；发行市盈率为17.23倍），募集资金19600万，发行费用679万。上市推荐人和主承销商均是湘财证券有限责任公司。

发行成功后，计划投资19500万元用于高温低白瓷， 高档釉中彩象牙瓷，高档内墙砖及外墙砖彩釉马赛克等技改项目，并投入7228 万元用于控股式兼并电瓷厂。

2000年9月，株洲市国有资产管理局与上海鸿仪签署股权转让协议，向上海鸿仪转让2700万股国光瓷业国家股，占股份总额的28.42%。由于第二至第十大股东持股比例之和也仅为6.21%，远远低于上海鸿仪。所以国光瓷业成为一家由上海鸿仪实际控制的民营企业。

2005年2月3日，国光瓷业(600286.SH)公告称，湖南证监局已经初步查明公司在2001年到2003年之间，虚增利润2100万元。 2007年05月29日上海证券交易所昨日发布公告称，由于Ｓ*ＳＴ国瓷（原名国光瓷业，代码600286）连续三年亏损，且未按期披露2006年年度报告，交易所决定5月31日起终止该公司股票上市。国光瓷业也成为湖南有史以来首只退市股。

不知西西河当年有没有人买过这个垃圾股，如果有，请讲讲当年是怎么决策的。

企业解读案例：国光瓷业的一地鸡毛2

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企业解读案例：国光瓷业的一地鸡毛3

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企业解读案例：国光瓷业的一地鸡毛4

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企业解读案例：国光瓷业的一地鸡毛5

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企业解读案例：国光瓷业的一地鸡毛6

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