主题：【原创】乱弹风投 000 --- 超级大坑，管挖不管填。 -- 素里太守

俺在穿越的帖子“【原创】高科技创业的一个模式（再续）”后面跟了一句（就一句），然后穿越同学就批评俺“说话就一句可不是好习惯”。这个俺是虚心接受，但是风投是个非常非常大的话题，把问题表述清楚就可不是几个（长）帖子的问题。俺现在年纪大了，经常丢三拉四的。但这个东西国内现在很火（起码是表面上，北美这里是冷风飕飕滴），写点什么可能有人（河里有在创业的河友）感兴趣。故此，俺今天就挖一超级大坑。但丑话在前，这坑是挖开了，但管挖不管填，别的河友有力气可以帮着填坑，俺是热烈欢迎。

1.什么是风投?

风险投资（venture capital investments,一般简称VC）是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业中的一种权益资本。通俗地说是指投资人将风险资本投资于新近成立或快速成长的新兴公司（主要是高科技公司），在承担很大风险的基础上，为融资人提供长期股权投资和增值服务，培育企业快速成长，数年后再通过上市、兼并或其它股权转让方式撤出投资，取得高额投资回报的一种投资方式。

广义上讲，VC是PE（Private Equity --- 私募。Equity --- 股权，股份）投资的一种。所以，天使/风投/私募（ANGEL/VC/PE）这几个词经常在一个地方出没，天使 --》风投 --》私募（投行） 构成一个完整的投资链条(但常有变化)。

2.既然有定义了，VC的特征自然就很明显了。

A.VC通过买入企业股权作为投资的开始，以企业股权的卖出作为投资的结束。一买一卖，VC获利了结。卖出的术语叫Liquidation（有时在口头上叫Exit，但很多VC忌讳用Exit这个词，因为Exit的另一个意思就是公司关门）。没有一个VC喜欢公司股份分红，这是由VC资金的来源所决定的（以后填坑的时候看能不能填上这个坑）。当然，还有一个很大的可能性（非常非常的大） --- 被投资的公司关门了，于是VC买入的股权变了废纸。所以，企业破产也是一种结束（Exit），VC在国内被译成了风险投资。

B.什么叫“新兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力”的企业？新兴，指的就是小的新企业 --- 初创企业（Startup)。这种企业（公司）小到一二个人（就是皮包公司了），大到几十几百人。迅速发展的意思要特别强调 --- VC是非常“贪婪”的投资商。“贪婪”到什么程度？VC的要求是（理论上）起码5年10倍的回报。5年10倍？是的，将近78%的复合年利率，简单利率接近200%，放贷的话基本上就是“印子钱”了（如果公开地用放贷的形式，这么高的利率在北美好像是非法的）。巨大竞争潜力咱们在C,D里面再谈。

题外话: C和D先不扯了，扯点轻松的投资八卦故事放松放松。

1986年，有位30多岁的汉子走进一家VC办公室讲述他的辉煌创意（idea）。

“年轻人，说说看，有什么好主意？”老VC一脸诚恳地问道。“我要在北美开连锁商店。”年轻汉子脱口而出。“连锁商店,听起来不错，卖什么？”“卖冲好的咖啡。”“多少钱一杯？”“2个美金。”“靠，你以为在北京天安门卖大腕茶？25分的咖啡卖2个美金，够TMD的黑，宰人也不是这么个宰法！”老VC现在是一脸坏笑。“这有什么好笑的？看样子我是进错了门...”年轻汉子小声嘀咕着走出了这家VC的大门。

1992年，这家咖啡连锁店公司在纳斯达克成功上市。公司的名字成了目前家喻户晓的全球品牌 --- 星巴克（Starbucks）。

显然，这家华盛顿州的VC FIRM丢失了一个500倍回报的单子（DEAL).

• 【整理】西河文萃第31期 2010年07月30日