五千年(敝帚自珍)

主题:【原创】国家财富 -- 万里风中虎

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家园 呵呵

1、过去的十年是中国超级货币化的进程。这个进程,从宏观上来看,是中国加入世贸和银行业改革;从微观上来看,是结售汇制度以及银行绩效导向的贷款竞争,从而最终形成了超量货币供给的局面。因此,在货币供给形成原因的判断上,单方面指责一方都是片面的。

2、中国货币供给的隐患,就在于货币供给的创造主要动力不是基于货币乘数而是基础货币,这就在两方面形成隐患:一是非货币乘数驱动方式,货币创造各参与主体对于利率变动的敏感度太低,这其实是和投资驱动型经济增长方式是相关的;二是基础货币供给量过大,盯住美元丧失货币政策主动性的同时,形成了巨大的通货膨胀压力。

3、过量货币供给的缓解方式有三:一是人民币的国际化,通过输出人民币,形成人民币结算圈;但是坊间任何的人民币资本项目先行于贸易结算项目的提议都是可疑的;二是通过控制通货膨胀预期,稳定货币流通速度;三是通过银行的破产去消灭过多的货币供给。那么未来,所谓的货币政策常态化,将是巨额货币供应量基础上的低速增长,我认为,M2的增长率必须低于GDP增长率,甚至只能是GDP增长率的一半以下,才能实现未来GDP与货币供给的平衡。

4、当前基于各个主体自身利益的所谓通货膨胀批判或者措施,基本上都是可疑的。比如说通过资产管理比如投资住房、股市等等去应对通货膨胀。所谓的囚徒困境就是个体理性下的群体迷失。

通宝推:乌金沙,
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