主题：【原创】茗谈(二十五)-1 -- 本嘉明

（一）

上周末(12月11,12日)，BAY街度过了惶恐不安的两天。

BAY街，在多伦多的下城，就是加拿大的花街，北美第二大的金融中心。由于2001后，纽约始终处于恐怖袭击的阴影下，因此BAY街不但代表了加拿大本国金融界的利益，也越来越多地代表了花街的利益。

但BAY街的童鞋们是永不满足，与时俱进的。所以大家主动响应“三个代表”的号召，决心不等不靠，再自说自话代表一下下北京------改革就是撞线，突破了，海子里自然给政策了。

12月里，“中国人民很行”(就是中国的央行)会不会加息，牵动了万里之外，BAY街同志们火热的心。

艰难的两天度过后，新闻联播中传达的北京决定，是不加息，加银行准备金率。

BAY街差点把过年的鞭炮提前放了。周一多伦多TSX股市一开盘，当天小涨了56点，加币对美元，也应声升值。连油价都凑热闹，涨了82美分，到了88.61元。

中国的高通胀，使BAY街一直担心中国加息。一加息，中国的经济增长势必放缓。而加拿大以资源和工业品为主的对华出口，刚刚起步，前景不是一般地好，基本上加拿大要“扭亏”，一多半要指着它了。

早几年，加拿大占了个很大的便宜，是很多阿拉伯国家的商人，不愿意从美国进口，就转向加拿大。所以美国经济刚危机时，一个是加拿大的金融界比较稳健，没有过多参加到美国的次债搏傻游戏中(五大商业银行中，有参与，但比重不大)。二是当时欧洲和中东的经济状况尚可。三是加拿大的资源类出口，如石油和电能，几乎是刚需，即便美国消费得少了，也不可能全停。所以加拿大联邦（中央）和省这两级政府在大举举债中，试图力扭狂澜，就是因为还有现金流进来，还有底气。

但时移势易，一晃几年，美国还是不行；欧洲也很不幸；阿拉伯地区以迪拜危机和沙特阿拉伯大举向美国军购为标志，民用消费品的需求量明显放缓。于是加拿大银民心中的明灯一盏盏熄灭，最后只剩个延安。

基本上，河里朋友们对于中国在97金融风暴里的举动，还不大明白意义。世界在进入第二次工业革命，极大地解放生产力之前，是“世界陆地文明史”，就是劳动实物多而金融货币少，就地取材多而异地流通少，人类是站在陆地上的，脚踏实地，当时世界各地普遍“重农抑商”。二次工业革命后，金融的力量超过任何实业的总和，从此人类就是浮在“水”上了，纸币金钱之海。水能载舟，亦能覆舟。

到了97年，亚洲新兴国家就是一支联合舰队，“日本丸”是当仁不让的旗舰。但美国航母一冲，“日本丸”扯了白旗先逃跑，整个舰队大难临头。因为人是陆地动物，在海上作战，要么全胜，要么全灭，逃不了的。这节骨眼上，“郑和号”主动挂起提督旗：奶奶的大家别吵吵，都听我的，不管大船小船，快炮慢炮，方向洞九洞，一起轰他个娘，打得中光荣，打不中也光荣，就蒜死也要像条汉子嘛。

这一场生死存亡的海战打下来，亚洲舰队惨胜。后来“日本丸”遛遛哒哒还想回来------一再辩解说老美的海豹突击队化装成特搜部，把我的弹药库给点了------也没人待见它了。因为“日本丸”的弹药库虽然给炸飞了一半，但它的炮大，单靠剩下的炮弹也比“郑和号”强太多，关键时刻掉链子，无非是“钢多气少”，木有种嘛。这种生死关头，领教一次就够了。

这场大海战，全世界都看在眼里，加拿大也不例外。能跟“郑和号”编队出海，心里踏实，这已经是“卢瑟”们的心声。加拿大贵为G8的贵族，当然趾高气扬一点，但这几年，也痛并快乐地向现实低头了。

根据加拿大官方的统计，2010年第二季度加拿大的工业开工率为76.9%，三季度上升为78.1%，增长的部分主要在制造业，需求在哪儿，政府也不肯说太细。证券市场的投资者们普遍相信中国因素在其中的份量。现在难熬的周末过去，大家都松了口气，市场当然有所反映。

这件事的要点，并不在于中国应不应该加息，而在于加拿大的民间投资人，主动把中国加息与否，在这几天看做加拿大经济恢复的一个首要影响因素，今后也必然是一个重要因素。

（二）

所以，中国的增长要不要保，利息可不可以加，要考虑很多的因素。

大概在2008年底，小本就说过，中国的领导层，必须把全世界看作中国，把中国看作其中的一个省，这样来应对。这不是说称霸世界，而是因为我们擅长“调剂”。

调剂，天然地不那么公平，至少从商品对价角度看是这样。大禹要治理黄河了，一个大族管100里一段，出5000人的劳力；一个小族管30里一段，出1000人。大族当然可以觉得吃亏，那就一拍两散，不理拉倒，大家一起死翘翘。你要生存，单从治河这件事看，大族肯定吃亏了。但治完了水，九州一同，大家一商量，还是成立个联合国吧，各家凑点份子(公共资源)，交给谁管？大族，一则人材多，二则信誉好，当初都没占我们便宜，总不能今天反而吃我豆腐？美国能在二战结束时获得如此高的地位，其实就是主动地参加了一次治河，大家服。

1997年，中国人民币没有贬值，当时就经济论经济，绝对是吃亏了。后来的其他效益，我们就装不知道算了。

2010年12月，“中国人民很行”没有加息，当时就经济论经济，疑是吃亏了。后来的其他效益么，小本是个老实人，还真没看到呢。

（三）

但这个月不加息，纯就经济论经济，中国是不是吃亏了？我看不一定。

谢国忠说要加息；忙总也说要加息；巴西的息口也很高，所以中国还有加的空间。这些真知灼见，通胀的现状，都支持加息。但，美国攻击巴西经济的可能性，远小于攻击中国经济。世界主要经济体，G8也好，G20也好，基本都是超低息时代，中国的息口越升越高，一马当先，无疑越来越危险。

我们已经拿棉花做了例子，中国物价的上升，除了热钱涌入见什么囤什么，原本的需求量太大，正常年景供求就比较紧绷，现在有人稍微动点手脚，供不应求就是铁铁的。但是，大家认真想一想，这不是解放初了，就看看你们家的衣柜，打今儿个起，两年不买衣服，你会不会冻死？推广到全世界，是不是也一样？

但是，政府很犹豫，哪怕为了几百万服装行业的就业机会，也继续鼓励大家SHOPPING。经济发展的三驾马车里，外贸是紧张了，过度投资也引起越来越大的非议；仿佛内需真的扩起来了，就天下太平了。且不说老百姓一旦背上房债，就没啥余粮了，那么，真把房价打下去60%，大家爽了，消费了，内需了，会不会在几年后，引发新的问题？

简单的一句话，中国今天，除了房子外，消费有没有过热？

当然有。因为中国的消费产品，都是简单工业制成品，这种低层次的消费，循环个几圈后，必然过热，也就是边际效应递减。你吃第一个馒头时当然舒服（想想家里第一台电视机），到第八个，还是一样的馒头，咽得下吗？

小本也不知道未来的方向在哪里，要不然，早就发明FACEBOOK趁大钱了。我觉得，实在搞不清方向的时候，ZF应该提倡“教育消费”，当然，今天想要社会不那么浮燥，大学生们衣着简朴，揣两馒头去图书馆，实在是太梦游了，人揣两馒头去网吧倒还是可能的------所以小本死皮赖脸在这儿陪大家玩，这些梦话印成一本书，谁会看呢？

加息也好，减息也好，动这些脑筋，只是在争论：简单消费品的生产，要不要踩踩刹车？加息了，这类劳动密集企业融资成本上升，本来就过得苦哈哈，利润两个点，现在索性关厂炒楼吧。不加息，大家继续胡混着，海量地生产，海量地消费（浪费？），都是些简单商品。这么虚胖着，还有个几年？

但不加息，有一条是清楚的，就是有希望把问题捂住，往后推，争取几年拖延期。几年里头，人家出了大问题了，倒了，你就值了。如果几年过去，人家没倒，可能就轮到你一口真气续不上来了。

但这里面，还有个机会。这拖的几年，你也不是坐以待毙的，只要非常非常奋力地打出去（就好比躲海啸那样，连滚带爬，吃奶的劲儿都使出来），新的市场，新的机会，新的动荡，都会产生意想不到的变化，从而改变国运。

一目前的情况，要我说，一点不加息，是不可能的。我们现在说的“基本不加息”，是指主观上回避，讨厌加息，尽可能地不加，而用其他手段，起到类似的作用。不开刀，用保守疗法，起到接近开刀的作用。

所以基本不加息（就是万不得已也很小步加），只调一些汇率，拖个几年，一面拖一面奋力挣扎，又指望人家自己路倒，或者打劫别人去了。所有这些机会加在一起，可能仍只有55%成功的可能，但我想已经是最多的概率值了。