主题：美国国债和中国外储的实质 -- SkyWalkerJ

这些日子，美国的国债和中国的外汇储备是媒体上的焦点词汇。美国国债的问题是“还不起”，中国外储的问题是“为啥不分给老百姓”。其实，大众是很容易被媒体忽悠的，九成九的人并不理解美国国债和中国外储在实质上有相同的功用，那就是货币发行的“准备金”。

这个故事还得从“很久很久以前”讲起。首先来问个最最基本的问题，什么是货币？什么是钱？

货币是充当一般等价物的特殊商品。这句话有两个意思，一个是说货币是一种有价值的实物。第二个是说货币的作用是用于经济活动中的交换媒质。下面的论述将围绕这两点展开。

根据第一点，货币必须是有价值的实物，你买东西，是用货币的价值来交换等价值的商品。远古时代用过贝壳，古代中国用铜钱、白银。近代广泛使用黄金，本朝初创时曾用过大米，科幻小说《飞城》里面流浪时代的银河系用锗。这些都是货币。那么我们平时使用的纸币是什么呢？花纸头显然没有什么价值，它只是个“金银券”，是金银的一个记账单位。

银行，在古代就是钱庄银号，金银虽然单位重量的价值很高，但长途携带毕竟也不方便，特别是给送礼行贿的时候，成箱的银子往里抬也太惹眼了。所以就出现了钱庄这种企业，你把实物金银存在他那里，他给你开个凭证，叫做银票。拿着这个银票就可以无条件来钱庄兑换金银。这就是纸币的前身。

但是你要发行银票或者纸币，必须仓库里得有等值的银子才行。要不然别人来取，你拿不出银子，那就大势不妙了。这仓库里的银子，就叫做准备金。很容易看出它不属于钱庄银号的自有财产，只是代银票持有人保存而已。

上世纪70年代布雷顿森林体系崩溃之前，全球总体上还是基于金本位的，也就是说发行货币的数量和黄金的数量有关。当然，那时候金融杠杆早已出现，准备金跟流通货币(M2)的比例是远远小于1:1的，银行利用大家不可能同一天都来取款的条件进行信用扩张。这里面的关系请参照《货币银行学》第二章“商业银行的信用创造”。我们这里不去深究。但从央行发行基础货币的层面上看，这“金银券”仍然是代表一定数量金银的一个单位。

大家知道资本主义一个本质的特点在于它的发展是一种不受控的发展，即所谓“社会化大生产和生产资料私人占有的矛盾”，人们为对货币数字的渴求所推动，在弱肉强食的丛林法则下拼杀，推动着生产扩张和技术进步，因此资本主义要想持续发展，必须有源源不断的货币供应，而金和银都是从地底下挖出来的，不会因为你地球现在搞资本主义制度，它就能多变出一点。这是一个根本性的矛盾。西欧资本主义化的时候，航海者冒着生命危险，深入陌生的美洲丛林，攫取黄金白银输回母国，才能支持资本主义原始积累的完成。因为那个时代钱只能是真金白银，你要钱，就得去抢，抢更多钱回来才能买机器开工厂。

这个货币资本赶不上资本主义生产扩张的基本矛盾是资本主义始终纠结的一个问题，也是后来一系列事情的根源。例如十九世纪和二十世纪初的多次金融危机，可以看做是在基础货币无法扩张的情形下过度使用金融杠杆造成的。而二战之后重建和复兴所需要的大量货币资本，也就是使得“最后的金本位制”——布雷顿森林体系很快走向灭亡。第二次美元危机，大家都拿着纸币去兑付黄金，这个体系的丧钟就敲响了。

这时候资本主义的智者们想出了一个天才的主意，不再依托金银发行货币，而是依托债务发行货币。

美联储买入美国国债的行为，实质上是以政府债券作为“准备金”，发行美元。理论上，今天如果你去找美联储说美元我不要了，给我东西！你拿到不再是黄金，而是美国政府的债券。美国政府债券虽然听上去不像黄金那么美妙，但它还是有点用处的，比方说人活在世界上总要缴税，那你拿这债券交给政府抵税两清这总可以吧，就算你自己不需要缴那么多税，你还可以卖给需要缴税的企业或个体。在这个系统下，“金银券”变成了“债务券”，货币不再是你对金银权属的一个记账单位，而是你持有的债权的一个记账单位。

而美元经济圈内除美国以外的其它国家，则主要通过本国央行买入美元来发行本国货币。比方说俺们中国，早些年咱国债的信用不好(八十年代曾有过赖账的历史)，因此央行如果买入国债发行人民币呢，只怕老百姓和友邦都不大放心。所以央行把大家出口创汇的美元收上来，给你换成人民币，这些美元就是发行人民币的“准备金”或者叫做“外汇储备”。理论上你找央行去说人民币我不要了，给我东西！那么你拿到的是绿茵茵嘎嘎响的美钞，全球硬通货，这下你们对人民币该有信心了吧。因此这些国家的货币，从本质上是“美元券”。

这个天才的系统设计，彻底消灭了货币发行对黄金数量的依赖，支撑了近三十年全球资本主义的大发展。而我们中国，也就得以借助外部资本流入，央行大量收储美元相应发行人民币，提供货币资本，不需要打打杀杀，在和平环境下进行了资本主义化。

因此现在对主权债务危机的炒作，最令人忧虑的之处就在于它动摇了“债务货币”这个系统的基石，也就动摇了过去三十年经济发展模式的基础。如果大家对国家负债的担忧，致使继续扩大负债规模在政治上不可行，那么过去一直依赖债务扩张的货币扩张很可能就要划上句号。任何缩减美国国债的过程，都等价于货币消灭，必然带来通货紧缩的压力。而资本主义制度下的通缩就等于萧条。

• 中国究竟为啥要搞那么多外汇储备