主题：从道琼斯指数看中美日经济（一） -- 陈经

本文中列出的大公司，全部是发达国家拥有的。其实全球500强上不少发展中国家的公司，但明显可以看出，多半是些石油金融之类的公司。“IT、工业技朮、消费”大公司代表的创新、技朮、品牌实力，发展中国家基本没有。这里面中国情况比较复杂。

中国的500强公司已经和日本差不多，也有华为联想等少数几个技朮或品牌过得去的公司。但对中国这么大的经济体，还是太少了。甚至再多十个，也不算实质性的突破。以后中国GDP成为全球第一几乎是必然的，如果技朮品牌发展成功，按比例应该有30个以上的IT、工业技朮、消费类全球大公司。我认为这种前景不会出现，中国不会出这么多的全球大公司。

这有两方面的原因，一是全球大公司本身很难出现，二是中国的发展策略不同。

我们看全球，和20年前相比，有没有出来哪个新的“IT、工业技术、消费”大公司？日本还是那些听得耳熟的。欧洲那些也是大批的百年老店。韩国出了个三星，搞制造研发的公司，市值上千亿美元，这是一个异数，确实很厉害。其实三星历史也不短。只有美国这种以创新著称的，才出来了google等少数几个全新的大公司。如果看全世界的情况，全球大公司是一种罕见的奇迹。中国其实相对还可以，例如互联网行业，出现了腾讯、阿里巴巴等几个行业全球排名靠前的公司，但还达不到“奇迹”的标准。美国商学院教授跑到中国说，中国品牌还是不行，到是韩国令人印象深刻。

几年前我就发现了这个现象，就是中国的500强公司是越来越多，但是“IT、工业技朮、消费”大公司占比极少，老是出不来。各种“中XX集团”，金融、地产、基建、制造业复合体，这些居多。以前我想是不是时间不够，等几年说不定好点。等来等去，慢慢感觉，这事本身是很困难，但不是时间问题，可能和中国的整体发展策略有关。

中国的央企集团，肯定是自己搞一套，和全球大公司很不一样。本文提到的“央企集团”，并不限于央企名录上的那些企业，很多金融企业其实也是一伙的，应该算进这个集团。甚至象华为中兴这种公司，和央企集团也很近。

人类历史上从没见过规模这么大的企业集团，不知道会发展成什么样。企业与国家体制密不可分，互为依靠，优势极大，在国内市场是无敌的。不是计划经济，而是股份制，象现代企业以市场的形式运作，面向全球市场。但又不以股票市值为目标，而是听从政治集团的指令。这十年也不知道怎么折腾的，发展壮大了一个数量级。中国的主要技朮突破，主要是央企集团实现的。对外的竞争力，如全球领先的基建能力，也是央企集团主导的。

我认为央企集团的创新、技朮、品牌其实相当强劲，只不过形式很不一样。央企集团的组织运作形式是一种非常大的创新，威力很大。一些人不承认是创新，说无非是大国企靠垄断、国家资本主义，争定义无益，还是要看细节。央企的工业技朮水平进步很大，各种新闻很多，只是人不注意。央企的品牌也不弱，给人的印象是很强大的，人找到好的职位不会觉得比全球大公司差。跑出去谈生意，央企很强势，不是靠国有的地位，而是真能搞定很多事情。

真正说能和全球大公司摆阵对掐的，还只有中国的央企集团，其它都不行。有些事，谈的都是几百上千亿的钱，这就只剩全球大公司和中国央企了。大兵团作战，成百上千个专家，人力物力政治力，弄起事能吓死人。到一个国家，上天入地全面经济合作，这全球大公司也不行了，也就拉些项目。我感觉TPP之类的协议都是扯蛋，事情还没干先扯一大堆规矩，扯了半天电都没有，效率太低。还是央企集团这样直接整比较痛快，行动计划整出来就一步步推进了。

央企集团的利润、竞争力都是不错的，技朮在发展，品牌越来越强大，就是看上去很奇怪。不少中国人都说靠的是垄断，不公平，名义是国有的，自己却没有关系混不进去。其实全球大公司也是这样，不太容易混进去，各种不公平。美国人要是能在大公司找到工作日子也不错，找不到好工作才苦得很。但人觉得全球大公司是股份制私有化的，混不进去也没话说，私有制就是公平的。所以有些人主张央企应该分掉私有算了，或者股票送给国民，象全球大公司一样没有单一大股东。因为主要在吵这些道德的东西，所以人们还不太注意央企集团的经济意义。央企集团在国内基本是一统天下了，民企求收购得排队。搞全球扩张怎么玩不好说，手里眼见的好牌都不少，动静一定不会小。

现在的局面很清楚，央企集团失败了，那等于是中国失败了，政府肯定会拼到最后一口气。如果央企集团成功了，全球横着走了，那中国也不会混得差。反正就是这么整了。现在的问题是信息太少，上市的只是子公司，扔出个报表也不对谁负责。在折腾啥，怎么折腾的，一般人不清楚，股市上又坑人，越看越邪门。西方经济学教科书一堆堆，但里面找不到中国央企集团这种东西。我觉得值得大力研究，补进教科书里。

如果混好了，中国央企集团有可能发展成比全球大公司还要厉害的存在。听说中国央企集团来了，西方大公司就收摊走人了。外国人取个中文名，和央企的头目套近乎。国民游行，抗议中国央企收购。国民游行，庆祝拉来央企投资。教科书上花一大章介绍XX经济学产权定律，解释为何股份分散的全球大公司，不如股份集中的中国央企效率高。

央企通过中国特色的加成，能够大发展成堆混进全球500强。中国的民企没这个条件，没几个进全球500强是正常的。

后发劣势太大。别人都巨无霸了，都全球了，行业机会过去了。要做到“全球”，就特别麻烦。人生地不熟的，你跑出去“全球”，话都不会说，是找死。别人能全球，那是有历史机遇，有强势文化，顺着推容易。中国不行，很多麻烦事。

就不说能不能，有没有人把“全球大公司”当目标就是个问题。我看是没几个，胡吹的多，认真的几乎没有。有尝试收购的，盈亏还不好说。中国企业不去折腾这个是对的，真要全世界铺开来按跨国公司的路数搞，可能早破产了。企业都是现实的，事实说明折腾“全球大公司”就是不合适。这不能瞎吹，几百亿、上千亿的事，不能乱来，吹也没用。

或者说靠创新，特大创新，宁波5年培养1400个乔布斯。这也是胡扯，没有证据说明，中国能靠创新弄出一批全球大公司。比亚迪吹了一下，新能源奔世界最大，也认怂了。想创新出全球500强级别的大公司，那必须是特大创新，全球也不一定多少年出一个。

可以预测，中国相当长时间内，出不来几个全球大公司，还是央企大集团占大多数。在世界上，如果一个公司能被全球大公司收购，那就是混得不错了。在中国就是混到被央企集团收购算成功，明里暗里表忠心。知道搞不大，搞大了前面就是央企，肯定搞不过的。

于是，中国股市就很糊涂，经常就全球最差，今年可能又是。可以看出有两种股，央企集团市值占大头，余下的中小股只数多，市值小。中小股可以炒起来，但基本做不大。因为经营者根本就不会有远大的志向，套现是最大愿望。中小股无法成长起来超过或者替代央企集团，炒高了就会跌下去。

央企集团，和全球大公司目标很不相同。考核指标里会有利润，但不是最优先考虑，而且根本不会有“市值”这种东西。而道指那些大公司，利润市值就是命根子。利润好股价高，高管的工资奖金就高，期权就值大钱，哪怕时暂时的也能捞现的。利润低甚至亏损，股价大跌，投资人怒了董事会随时可以让总经理滚蛋。比如说大裁员，这都是不言而喻的，股价低了立刻就裁员降成本降开支保利润，不是你滚蛋就是我滚蛋。央企股价再低也不会影响招人。国有股是大头，董事会就是政府，那里边的人不在乎股价，那就没办法了。说到底，就是不在乎股市。

全球经济都有困难，中国也不例外。美国欧洲可能就是失业率高，股市还行，管理层的利益在那。大公司想办法保利润，千方百计，实在不行美联储欧央行印钱保流动性。中国是保就业，防通胀，股市就不要说保市值了，还得作贡献，跌多低也继续集资。中国股民一般就是骂，跳楼的都极少，很好应付，没有为股价斗争的传统，基本不影响社会稳定。

所以，上证指数看上去比道指走势差多了，表面上令人费解，其本质是中国央企集团与美国大公司的管理目标不同。它也说明了中国的民企尚不具备成长为全球大公司的潜力，竞争力在中低级产业上。中国竞争力的本质提升，要看央企集团的发展。当央企集团的竞争力有重大提升，或者管理层对市值足够重视，上证指数才会出现实质性的上涨。

本文通过研究道指成份股，分析了大公司对各国经济与股市的作用。本文并不试图解释资本主义贫富分化、透支消费、经济危机、债务危机、货币危机等根本问题，主要还是想解释为啥上证指数比道指走势差，希望能给出一个合理的说法。

（全文完）