主题：股价和市值的谬误 -- 唵啊吽

一个公司股票的市价，乘以该公司发行的股票数量，就是公司市值。这是经典算法。这个算法是股市泡沫的藏风洞，是公司不实财务报表和创造性会计的漏洞之一，使得操控股价成为公司高管侵蚀小股东民众财富的手段之一，使得公司治理短期化、投机划、严重损害投资人利益，使得公司丧失长远目投资标动力，造成整体经济出现过多的热钱投机而缺乏实在的投资。

为什么股价乘以股数得出的公司市值不真实？原因很简单，就是不可能所有股票都按照这个股价卖出去，公司股票抛出百分之十到股市就有可能使得股价跌至分文不值。按照所有投资理论，股票价格包含了许多看不见的市场信息，如果百分之十的股票被抛到股市上，股票下降使得股市认为该股公司出现问题，会导致抛售惊恐，股价会恶性下跌。反之，以一定速率在股市上收购一个股票会把该股票推高，甚至推高成泡沫。

这个不真实的股市市值计算，是公司高管操控股价谋取年终奖金的基础。公司高管可以在年底释放一下商业性息，如与某公司有大订单意向，或者针对券商计算股价的公式，以变化存货等手段，或者使用“橱窗会计法”，改变公司财务报表的某些关键指标，以此抬高公司年终股价，以如此增加的市值计算出高管任期为公司创造多少“财富”，然后按照百分比提成年终奖金。如此年复一年，最后支持不住，股价就会一夜暴跌。这种现在在股市上屡见不鲜。如著名的安然事件，就是年年走高的蓝筹股一夜破产。

由于经理对股东负责的业绩按照股价行情来做为指标，经理缺乏长远投资的动机。当然，投资决策理论上由股东决策，然而，如今上市公司大部分股份是股市众多散民，实际上决策的是大股东兼高管，大股东兼高管可以有高管工资奖金收入，不必太看重股票收入，因此有股市上市就是股市圈钱的说法，直接就是坑散民，更恶劣的就是破坏了股市把储蓄转为有效投资的市场功能。造成如今投机热钱多，想投资的没有项目，想融资的项目无法融资，股市配置资本的市场机制失效。这种现象，是2000年来股东散民化的现象。

股价计算市值的另外一个弊病是财务报表的资产波动问题。安然事件以后，美国通过Sarbanes–Oxley 法案，有求公司金融资产要按照市值计算，由于股价波动幅度大且不反映真实经济价值，造成金融机构公司无缘无故破产，即按照市值计算资不抵债。

那么，一个公司的真实市值应该是多少？股价是反映了某些市场性息，但认为股价包含了所有市场性息是不正确的。公司市值一个更科学的估算方法，应该是所有股票持有人的持股数量乘以他们购入该股时的成本（即他们购入这些股票所付的价格）之和。简单给个例子，如某公司一共有二万股股票，分为两个股东持有，甲持股一万，甲投资时以每股100元购入这一万股。乙持股一万，乙以每股200元购入这一万股，那么，无论现在市场要价叫价是多少，只要没有新的交易，公司市值就应该是10000X100+10000X200＝三百万。而不是最后成交那一股的价格乘以两万。

原则就是这样，具体实施当然有很多性息系统和会计规则的更新和细化才能做到。这样一来，我们就有每股平均个股价格，上边例子就是每股平均个股价格为150元，可用作公司金融资产的资产实际计算价格。这是一个比较稳定的公司市值参数，不为几个金融机构操控某天某股价所大幅度左右。也为股民提供一个可靠参数，即市价如果高于个股平均价格，表明大部分股抛出都有利润，有价格走低压力；反之有价格走高压力等等（当然，按照不同价格理论或者结论不同，但是，个股平均价格可以提供一个参数，补充许多遗漏的市场性息）。个股平均价格可以堵塞由于操作个别交易制造虚假市值的漏洞。