主题：【原创】这个国家会好吗：中国崛起的经济学分析 -- 冉重光

1997年，受到亚洲金融风暴的冲击，金融市场出现混乱，约翰和他的长期资本管理公司的模型突然不灵了。陷入了严重的亏损。

　　长期资本管理公司的本金是5亿美元，但由于它使用了30倍的金融杠杆（到后期一度使用40倍的金融杠杆）。它实际持有的各种证券，包括各国国债和各种股票等等，价值超过100亿美元。这些钱都是从各大银行贷款贷来了。一旦亏损起来，不仅5亿美元会打水漂，各大银行的贷款也会面临巨大的损失。

　　由于1997年俄罗斯经济崩溃，宣布暂停支付外债，当时的金融市场非常恐慌，所有人都争先恐后的抛售股票和债权。市场上很难找到可以把长期资本管理公司的证券买下来的对家。所以这些证券即使在票面上还能值几十亿美元，但如果拿到市场上去卖，必然把价格打压得更低，更不值钱。

　　这个时候，长期资产管理公司的贷款和它所持有的股票、债券，就变成了整个金融市场稳定的巨大威胁。如果它破产归还不了贷款，如果它被迫一次性抛售它所持有的所有证券，整个金融市场都会受到巨大冲击。一方面，贷款给长期资本管理公司的银行如美林银行等等，就会出现大面积亏损甚至倒闭；另一方面，那些持有跟长期资本管理公司相同或类似的股票的金融机构，他们手里的证券也会因为长期资本管理公司的抛售而价值缩水。这是一种巨大的“破坏力”，依靠金融杠杆，长期资本管理公司实际上绑架了整个金融市场——“我完蛋了，钱不还了，抛售资产打压市场，你们谁也别想有好日子过，所以，你们必须来救我。”

　　面对这种危险，金融巨头们迅速行动起来，包括高盛、摩根、美林在内的十多家银行或投资银行，每家出资2.5亿美元，注入长期资产管理公司。“摆平”了这场危机。

　　长期资本管理公司毕竟只是一家“小公司”，却可以利用金融杠杆绑架整个金融系统。而那些真正的金融巨头，包括AIG、美林、高盛、摩根等等，可以利用金融杠杆来做什么？

　　那就不是绑架金融系统的问题了，而是绑架整个经济体系。

　　在2007年，一场比1997年规模大得多的金融泡沫破灭了。美国几乎所有的大型金融机构全都深深的卷入了利用金融杠杆来炒作房地产的“次贷泡沫”之中。这个时候，整个金融系统向全社会发出了同样的威胁：

　　“我们完蛋了，钱没有了，你们谁也别想有好日子过。所以，你们必须来救我。”

　　因为金融系统不仅负责炒作房地产、股票赚钱，它同时还负责向全社会提供经济运行的基本要素——货币。如果金融系统崩溃，整个社会经济就会严重缺乏货币服务。

　　这就好像现代的供电网络一样。电力公司监守自盗，往公司高层家里免费送电，高层们因为电价很便宜，专买各种耗电大的电器来用，结果用电过猛，超过了电网的负荷，把电网给烧了。整个社会还必须得去出钱重建电网，因为没有电网大家的损失更大。

　　这时，通货膨胀和金融投机背后的“货币破坏力要素参与分配”的本质就暴露无遗了。

　　闯下滔天大祸金融巨头们，住在自己价值数千万美元的豪宅里面，耐心等待政府回答他们的问题：你们希望美国重现1929-1933年那样的大萧条吗？一个城市找不到一家银行可以存款贷款（全都倒闭了），整个社会一夜之间回到以物易物的石器时代，工人、教师和公务员的工资都只能用实物来代替。一方面是大量的商品生产出来了由于没有货币作为中介而无法在市场上交易，被迫销毁，另一方面是25%的超高失业率，无数人找不到工作、养不活妻子儿女……你们真的希望这样吗？

　　如果不希望，拿钱来。

　　在这种破坏力的威慑之下，美国政府最终选择了用7000亿美元“救市”。利用全美国纳税人的钱，向那些制造经济泡沫的金融巨头们献上巨额资金，以维持金融市场稳定。

　　有了这种强大的破坏力，现代社会的金融巨头们就可以有恃无恐了。