五千年(敝帚自珍)

主题:【原创】评精英们正在推进的市场化 -- hwd99

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家园 您的数据没问题,解读有问题。

央行购汇发行的人民币是基础货币。它与M2的关系是:M2=基础货币X货币乘数。

比如:2012末,基础货币余额是25.2万亿,货币乘数是3.86,M2余额就是您所提及的97万亿。(以上数据来自2012第四季度中国货币政策执行报告,央行网站可下载。)

目前外汇储备是3.31万亿美元。这相当于发行了多少人民币不好细算。因为从我国外储快速增长的90年代中期到现在,汇率是在8.6到6.2之间。粗粗折冲一下,按7.4算,相当于发行了3.31X7.4=24.494万亿。这与我国去年末的基础货币余额25.2万亿相近。

这也许是数据上的巧合。因为还有一种算法是:2012年外储的增额是0.13万亿美元,按6.2的汇率,基础货币增量应该是0.806万亿人民币。然而,据央行的报告,2012年基础货币的增量是3.3万亿人民币。这相差也太远了。

所以,我认为央行(至少去年)肯定不是根据美元发人民币。除了购买企业手里的外汇外,央行还发了更多更多的钞。楼下有人问为啥M2这么高,最简单的答案就是,央行发的基础货币高造成的。

央行每年到底应该曾发多少基础货币来调控货币供应量?这个就像您说的,应该和国家经济增长的预算有关。2012年基础货币余额的增长是12.3%,M2余额的增长是13.8%,这都大大超过了2012年GDP7.8%的增长。

增长的货币量显然大都不是与美元有关,这一点黄卫东的担心是过度的。问题是发的货币都干嘛去了?1、拉动经济增长;2、超过经济增长的部分是多余,自然被稀释、贬值,也就是大多数物价上涨。


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