主题：今年以来，有关局势变化的一些小结 -- 西瓜子

先向组织表个态，向大家学习。

要争论的人说的清楚，大伙儿瞧的明白，咱得抖落抖落，这个话题的核心和要点是什么，否则我只怕是要先跑题。

我发的上两个帖子主要不同意的是在针对美元信用的问题上中国（rmb）与美国（美元）是一个硬币两面这种提法。这个提法最先由parishg兄提出。http://www.talkcc.com/article/3873905

之所以不同意，主要由中国持有美国国债看，以中国进行的外汇实际操作判断，中国并没有大规模不顾自己的支持美元。中国进行的外汇等操作的规模，也完全与硬币中的一面这种提法是不相称的。

国债当然不是美元信用的全部，但是既然国债持有是美元信用的一个顶尖重要的风向标，我们也可管中窥豹，来从国债持有的变化结合时间线等大致感觉一下两面硬币这个提法是否完全合理。

这个链接中有08年美国国债持有人的情况。

http://www.treasury.gov/resource-center/data-chart-center/tic/Documents/mfhhis01.txt

08年全年中国增加美国债依据图表约为2200-2300亿，其中主要操作于6-11月间。同期美国进行了大规模的qe1，总估计应在1万7千亿以上。这其中的主要部分就是收购与担保两房等的债券与抵押证券。结合考虑到中国持有的非国债的头寸（尽管不知道有多少），与其说中国新增的这些是救市，还不如说更像债务重组。何况2千来亿与1万7千亿的总规模不相称，中国所增加额度与同年总的美债持有的（增加）变化（2200增加对约6770增加）也仅占约1/3 。这在我看来，即使不排除债务重组的因素而仅仅看新增国债，这也是个三面-四面硬币。当然这只是个有关份额的玩笑。08年的数字最有意思的其实不是中国而是英国，先猛减2000再剧烈增加，老滑头人脉宽广，背地里沟通串联，还是很精明的。

从这个08表，结合qe1的规模与同期举措，应该说08年美国是开动了自己的支票印刷机而已。外来支持也许主要来自相对隐蔽的债务重组（不退股）而不是新增资金。因此，这个单位时间点的“增量“，也很难支持硬币一面的提法。有没有支持的因素在内？也许。但是这种支持的重要性是绝对无法和美国自己开机器印票相比的。

我们再看看外国央行持有的问题，这个链接是比较新的外国持有人的图表。凤凰这条只涉及外国央行，实际的美债额度，很明显要比只统计央行持有的要大的多。

http://www.treasury.gov/resource-center/data-chart-center/tic/Documents/mfh.txt

中国的1222在同期5656的总量中，只占21%左右，这在董事会要么就是撕破脸要么就是一旦兴风作浪就是撕破脸的比例。沿着以前的玩笑，这就成了5面硬币了。