主题：再从萨缪尔森和弗里德曼的价格机制的分歧看央行的休克疗法 -- 思想的行者

正如现任美联储主席伯南克所阐述：1930-1933年，金融系统全面崩溃，市场信用创造和信息收集效率急剧下降，真实融资成本大幅上升，获得贷款极其困难，信贷紧缩将经济下滑转变成大萧条，也即：“金融危机-信用成本上升-真实产出持续下降”之假说，始于股灾的大萧条，迅速蔓延到实体经济领域。

经济危机前，美国的信用过度膨胀则是造成严重货币信用危机的客观条件。1923～1929年,美国的贷款业务增长了37%，有价证券的发行增加了1.5倍，股票价格上涨了2倍，而在此期间，工业生产却只增长了18%。因此，经济危机一爆发，货币信用突然紧缩，便导致货币信用危机接踵而至。

美联储紧缩政策过于严厉则成为又一诱因。1929年8月9日，美联储根据宏观经济过热情况，将利息提高到6%，将证券交易商的利率由5%提高到20%，使当时投机商们顷刻间陷入了资金短缺状态，只好逃出股市。由于此举也引领其他投资机构跟随，股市流动性顿时陷入紧缺状态，失去了支撑。而前期出逃的示范效果，股民对股市升值预期也发生180度转变，出现股市抛售风潮。

　　然而，错误的政策更是加重危机的关键因素。1930年为挽救因股市崩盘造成的大失业，美国国会通过"斯穆特-霍利关税法案"(Smoot-Hawley Tariff Act)，筑起史上最高的关税贸易壁垒，造成银行更大的衰退。再加上1931年联储局加息，把利率从1.5%拉高到3.5%，并警告银行不该大量自贴现窗口借款，形成债券市场也崩盘，以致于后来联储局虽然将利率降为1%，并维持十多年的低利率，经济仍然萎靡不振，形成流动性陷阱的恶果。