主题：茗谈132：定风塘 -- 本嘉明

这在年初就说了，说白了就是输出中国的通缩，从而稀释中国国内的“前路泥沼”困境------就是发展不动了(“稀释”不等于“根除”)。但人民币贬值是损害美国的利益的，是违背美国的意愿的(这是美国至今仍强调人民币还是被低估的原因)。

所以问题很简单，你要么做“低调中的勾践”，该卧的卧该尝的尝，不要挑战美国；要么就一次亮剑亮到足，然后收剑，否则只有负面效果。这个贬足，应该在8%左右，而且最好动作要快，不给游资外逃的时间。

现在贬值3点几，算什么呢？又想自主，又对美国犹疑避战，希望美国的怒火会小一点。这看上去很像新造一个筹码，准备在9月峰会上牺牲掉的。那么大批外贸企业，已经活得辛苦，怎么敢信你呢？万一信错了，真金白银的出去啊。你这么犹豫，美国人就会施加更大的压力，因为你一贯朝令夕改的嘛，看来压得回去嘛。

人民币汇率的最大优势，就是可预见性(长期稳定，毫无波动)。当然，市场化不是洪水猛兽，即便每天有波动，外贸企业仍可以依靠外汇套期保值(Hedge)来保护自己，但这也增加了外贸业务的交易成本，让利给自称“弱势群体”的银行。在目前，中国很多东西是受管制的，比如股市(A股股灾后，未来几年改革的步骤必然放慢)，所以今天汇率放开不放开，不能算是要务，甚至不放还更好------这是站在实体经济(外贸产品出口)的角度来说------如果要考虑人民币国际化，按当年夏斌他们制定的金融改革路线图来看，那就不一样了。

为了区区3个点，把汇率的稳定形象牺牲掉，肯定不值得。但贬得更多，敢吗？无心打狼还要做做样子，不是折腾老百姓吗？