主题：【原创】中国全球收购的来龙去脉 -- 陈经

中国对美国的投资不断扩大，令人颇有似曾相识之感。大约二十年前，日本人也是这样引起了美国人的紧张和担忧。但就日本而言，许多担忧后来都被证明是毫无根据的。

中国必须为自己对美国的巨额贸易顺差找到出路，一般都会选择投资美国国债等类似的资产组合。美国财政部(Treasury Department)的数据显示，截至4月底，中国大陆持有的美国国债就有2,300亿美元。而美国恰好相反，必须从国外借贷，为持续不见收窄的贸易逆差提供融资支持。事实上，美国也正是通过向中国等外国央行出售美国国债等债券来做到这一点的。

到目前为止，中国几乎没有动用过日渐增加的外汇储备来直接收购美国企业的控制权。但如果竞购加州联合石油公司的交易得以顺利推进，中国在美国的直接投资就将与被动的“资产组合”投资一比高下了。Thomson Financial的数据显示，若计入这笔交易，今年中国所收购的美国公司价值将达到200亿美元，轻松超越去年区区23亿美元的记录。去年这个数字的主要构成部分是中国电脑生产商联想集团(Lenovo Group Ltd.)对国际商业机器公司(International Business Machines Corp.)个人电脑业务的收购。

在此之前的整整十四年内，每一年中国收购美国企业的交易价值从来没有超过20亿美元，而且主要还都是Tommy Hilfiger Corp.等香港公司的收购交易。香港主权从1997年开始归属中国。

华盛顿智囊团国际经济学会(Institute for International Economics)学者波森(Adam Posen)认为，中国对外直接投资的增长是经济发展的必然结果。在经济发展的初期，人力资本和相关服务等基础设施都不完善，作为投资者和经理人难以作出投资海外的决策并予以监督和掌控。但随著经济的发展、经验的积累，就能够具备相应的能力，发现海外投资机会并从中获益。此外，经过数十年由高速资本支出带动的经济飞速发展，中国国内的投资机会越来越少，相比之下，海外投资机会就更值得考虑了。

华盛顿另一家智囊机构经济战略学会(Economic Strategy Institute)的总裁普雷斯托维茨(Clyde Prestowitz)表示，中国的巨额贸易顺差意味著中国必须为它们找到用处，而买入的美国国债已经太多了，所以考虑资产收购成为必然之选。中国公司不断发展壮大，雄心勃勃，想要登上国际舞台，树立国际品牌。就石油而言，他们对确保长期能源安全多少有些痴迷，所以只要有机会，他们就会收购石油资产。

不过，作为国外投资者，目前的中国还是个小角色。Thomson Financial称，这只是中国成为美国企业并购交易市场上主要外国投资者的第一年。部分原因在于其他国家的投资从2000年达到顶峰以来已经出现大幅下降。另外，经过多年经营，这些国家在美国的已有投资更加重要。根据商务部(Commerce Department)提供的最新详细数据，2002年瑞士对美国企业的投资额最高，为8,780亿美元，雇佣的美国员工达43万人；日本其次，投资额为4,310亿美元，雇员达628,000人。那一年，中国大陆和香港投资的美国企业资产只有区区80亿美元，雇员仅有15,000人。同年，美国企业对中国大陆和香港的投资额则高达1,050亿美元，雇佣的当地员工达391,000人。

中国对外投资萌芽初绽之势不免让人回想起上个世纪八十年代初日本的对外投资浪潮。波森说，当时很多美国人都担心“日本独特的企业体系与美国人的生活方式格格不入”，日本企业会把美国的技术和工作机会统统带回日本，掏空美国工业。“没有一条是真的，”波森说。有些生产的确被转移到国外，但日本企业现在已经是美国的主要雇主了。“科技的转移和反馈并不像人们想象的那么简单，对中国而言就更是如此”。中国的投资领域主要集中在低科技含量的业务。

波森说，中国投资的政治影响比经济影响更高。美日经济的紧张关系从未干扰到两国的重要战略联盟。但中国在美国面前的战略竞争意义更大，这就会影响到政客们如何看待中国投资的眼光了。

波森还指出，日本投资美国企业曾引起国人愤怒，是因为日本人成功有效地阻止了美国对日本企业的收购。而美国企业的首席执行长们纷纷投资中国，在中国市场销售产品，希望与中国政府保持良好关系。从这个角度而言，中国和日本对美国的投资在政治上没有可比性。