主题：比特币的投资机会凸现了 -- 陈王奋起

的概念，用一组基本商品(如钢、铜、煤、木材和小麦)作为货币基础来发行货币。金融机构发行组合商品货币来替代信用货币，将确保货币发行与实体经济之间的联系，使货币丧失信用特征成为以实物资本为抵押的价值货币圈。

Hart，Kaldor and Tinbergen(1964)将Graham思想进一步发展，将商品本位制从一主权国家推广到国际范围，提出建立一个全球储备媒介(international commodity medium)，提供真实价值的稳定性，适应世界生产和贸易的变化，“特里芬难题”也将因国际商品储备货币的建立而消失。后来，Hart(1976)将商品本位思想进一步发展，将商品本位和SDR挂钩．设计了作为货币本位的一篮子商品。IMF购买该篮子商品世界贸易量的25％．作为其发行SDR的100％准备，有了商品本位发行的SDR，各主权国家可以自由决定其货币对SDR是固定还是浮动。

商品本位制的优点

一是保持价格的稳定性。

　　在商品本位下。货币当局建立商品库，设定一组商品为作为发行货币的储备，原理与金本位制相同。货币本身就是商品化的货币，不再是信用货币，货币发行与商品储备对应，市场上组合商品的价格就会和货币当局价格基本保持一致，不会出现通货膨胀。当然，组合商品价格不是不变的，货币当局可以根据经济增长来适当调整组合商品的价格标准。商品本位的商品组合一般选取最基本的商品(例如钢、铜、煤、木材和小麦等)，其价格水平在市场上整体价格体系中起到了决定作用，但这并不阻碍个别商品价格的波动。个别商品价格的波动源于生产率和供需结构的变化，这是合理的。商品本位稳定总体价格水平，解决了信用货币制度下货币和商品脱节导致的价格剧烈波动。

　　二是遏制货币政策的滥用。

　　商品本位下，货币更多体现了交易媒介职能，货币当局增发货币的途径只有一个，就是通过不断购买组合商品，扩大商品库的容量。

但是，商品本位也有不足之处：一是限制了货币刺激经济的职能。货币供给受制于商品储备的限制，政府无法根据经济发展来调整社会货币量，尤其当经济危机来临时，无法利用货币政策来对经济进行干预。二是操作上的困难，商品的购买、运输、仓储、管理等增加巨大的成本。操作起来非常困难。三是货币与组合商品之间兑换不可信。作为货币发行储备的组合商品构成复杂，难以分割和分配，如果做不到实际的货币与组合商品的兑换，商品本位也就不再具有优越性。