五千年(敝帚自珍)

主题:中美冷战的一些粗浅推演分析 -- 田昭明

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家园 史上最坚硬的泡沫

有多少泡沫,关键看利率。假如水分一直在蒸发,泡沫是维持不住的。假定利率为零,资产价格可以任意高,就是一个数字而已,只要借新还旧,永不破灭。

中美日的资产市场当然有泡沫,但是这个泡沫是资本主义购买力危机到达末期的表现,没办法,必须向未来透支购买力。但是三者之间中国的泡沫是最低的。为什么呢?因为中国的利率最高。维持中国泡沫是最困难的,美日的10年期贷款一揽子利率几乎肯定低于1.99%。用40~50%的平均首付,支付着比美日高一倍还多的房贷利率,从2003年到现在17年未破,说明这个泡沫是史上最坚硬的泡沫,它的背后是中国经济飞快发展的现实和预期。

当年日本泡沫经济最厉害的时候,央行贴现率低到2.5~3%。同时期中国的利率大概10~15%, 美国是7.5%,这是日本泡沫存在的基础,价格大概是现在的2.5~3倍。顺便骂一句日本那时对中国的ODM,放着比国内还高的利率,卖高利润的设备给中国人,还要求中国国家担保,这样的生意哪里有?给我来一打,一众公知老是提醒我们要感谢日本人。

因此比较中美日虚拟化的程度,中国最低。如果中国把房贷利率降低到1.99%, 首付降低到20%,取消限购,你觉得中国房价会涨多少?2~3倍?好的,我们总算可以大概知道中国的相对泡沫程度了, 虚高30%, 最多50%。

那美国资产目前虚高多少呢?我的观察50~70%。

通宝推:河江河,心有戚戚,
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