主题：茗谈189：妈已经服 -- 本嘉明

你说的都对。

我看财报，是为了选股。对于银行财报，我基本上是只看

Finance板块，跟去年的环比，看银行的发展趋势。对于第二部分的Risk板块，很多地方不懂，比如Derivatives项下，我就没弄明白。假如您是在北美银行界工作的，我正好要请教一下，有些地方没人指点不行。当然，真的弄不懂，对我自己的生活，也没有太大的关系。

在Risk板块里面，不仅仅是投机业务，很多很常规的行业，也有一些off-balance sheet amount存在，而且必须经过Derivatives的修正。

具体到“妈航”目前不宜上市这个事，我的看法是：

1）网上小贷，是双刃剑，有暗黑的一面。但在所有经营小贷的公司（包括京东，腾讯等等大厂），没有任何一个人出来“吹哨”。这在金融业，是很危险的，因为金融业比核电更可怕。

2）网上小贷的经营企业都是科技大厂，所有这些莅临“乌镇饭局”的老板，没有一个是金融背景，他们临危履薄的意识，跟马云一样地不靠谱。这不是马云一个人的问题。

3）妈航这个扩张势头，业务规模如果不加限制的话，几年内就可以达到我所举例的这家加拿大商业大银行的规模，而且会多头出击，在境外通过收购等方式广泛布局（就跟滴滴一样）。因此妈航在很短的将来，就会因为规模/经营环境等等原因，必须面对我们加拿大商业银行不得不面对的多数难题。这些难题都很严峻，境外法务环境又不可能对妈航友好，因此妈航“摔飞机”，只是时间问题。同时，在妈航自身的企业文化上看，不但不能抵御别人利用妈航洗钱干坏事，妈航内部也不把“自己干点坏事“当成一个严重的问题。别人会搞它，它自己也会搞自己。

“妈航”突然叫停IPO，在国际金融界的负面反响非常大。但权衡利弊，我举双手赞成临门踩刹车。如果现有的投资人真心是把“妈航”看作一个“利益共同体”的话，应该会谅解。