主题：【原创】朗姆可乐聊历史 -- 骨头龙

“理性人“在经济学里指的就是行为符合”利益最大化“的人。这个东西用数学语言描述的话就类似优化问题里的目标函数，理论上对任何实验结果都可以拟合出一个函数使其符合”利益最大化“，包括前景理论。

但实际上使用的目标函数不可能如此随心，还要考虑是不是便于现有的数学工具处理的问题。（现代看一门学问是不是科学的首先要看是不是数学化了的，经济学和金融学都是如此）。所以这个目标函数要满足一系列的性质。冯诺依曼-摩根斯坦期望效用函数就是常用的一类函数。其实这不是一个函数，而是一个框架，其中一个比较有名的就是伯努利发现的对数效用函数，另一个常用的就是前面提到的均值-方差效用函数。

您说的很正确，均值-方差效用函数对个人来说，风险厌恶系数是不确定的。但我们一样可以对”均值-方差理性人“进行一定的描述。

1. 大多数人是风险厌恶的，所以”均值-方差理性人“也是风险厌恶的，也就是风险厌恶系数是正的。

2. 对不同的投资方案，”均值-方差理性人“按照均值-方差效用函数进行利益最大化。

对”均值-方差理性人“来说，风险厌恶系数不确定很多时候并不是一个很严重的问题，因为效用函数主要是用来比较的，很多时候这个系数是可以消掉的。

比如把楼主的例1选项B改成”50%的概率拿到6400元“，如果是”均值理性人“，那么选项A和B的均值是一样的，所以选项A和B是一样的；但对”均值-方差理性人“来说，选项A要优于选项B，因为前者均值和后者相等但方差小于后者。

CAMP(资本资产定价模型）中就用到了这个结论（主宰原则），得出”有效前沿“的概念，进而得出资本市场线（CML）以及分离定理，成为现代投资理论的基础。