主题：【原创】什么是外汇储备？外汇储备可以随便花吗？ -- 小试牛刀

最近看了一些这里的帖子，感觉到大家对一些基本的经济学概念有不同的理解，造成了大家的讨论不能深入下去。我觉得有必要普及一下经济学和金融学的一些概念定义，讨论的时候就方便多了。我打算就从外汇储备这个概念说起吧，这个话题比较热。这些东西都是好多年前学得，现在也没有时间查很多资料，如果有疏漏和错误的地方请大家指出，我会从善如流，呵呵。

很多人认为外汇储备是中国政府的净资产或者盈余，应该找个好途径花掉它，造福全国人民。这个认识有两个概念上的错误，是由于不了解外汇储备造成的。

首先，外汇储备，在严格的意义上说，不是中国政府所拥有的；而是由一个于中央政府相对独立的货币发行当局（中央银行）所拥有和管理。那么在中国，中央政府和中央银行是一回事吗？还是不能这样说。现代中央银行的职能要求它相对于政府当局独立，即使在不同的国家这种独立性有大有小。在中国货币当局的资产负债表上，清楚地标明有“对政府的债权”，这说明两者绝对不是一回事。

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其二，外汇储备也不是中央银行可以随便花的，这个储备是有代价的。中央银行的外汇储备基本上来源于以人民币购买其他金融机构的持有的外币，这个过程和一般的银行买卖外币是很类似的，你可以认为中央银行是以一种资产（人民币）交换另一种资产（外币）。但是由于这中央银行本身就负责人民币发行，看起来就好像中央银行很轻易就占有了外汇储备这笔资产。实际上，这笔储备要时刻准备着以便其他金融机构以人民币换回外币。如果这笔储备没有了，金融机构在需要外币时无法以人民币换回外币，人民币就会顷刻贬值。有一个相对简单的例子可以说明这个过程：在香港，港币的发行者不是香港货币当局，而是几家大的持牌银行，例如汇丰、渣打和中国银行。但是香港货币当局规定发钞银行必须有100%的美元储备，什么意思呢？就是说你要发行800元港币，那么按照比如1：8的汇率，就必须在货币当局那里存有100美元。那么发钞银行的这个100美元就是外汇储备，是不能够随便花的。香港金融当局的这个措施是保证港币对美元汇率稳定的基础。同样，中国央行持有的外汇储备也不是能够随便花的，随便花的结果就是人民币汇率巨幅动荡。

那么这个外汇储备到底可不可以花呢？当然也是可以的，但是不是“随便花”。由于近十年来中国的对外贸易顺差和外国直接投资同步持续增长，中国的外汇储备也快速增长了，有没有必要由央行再持有这么大笔的外汇储备是一个值得探讨的问题。一个思路是放松一些中国的外汇管制，允许私人持有外汇资产和到国外投资，那么国内居民就可以将手头多余的人民币资产（也就是中央银行的负债）换成外币去投资。这也许是抑制房地产泡沫的一个办法，但这不是本文讨论的范围。如果政府想直接使用外汇，也是可以的，基本的办法就是向中央银行借。政府可以向央行拿一笔外汇投入到国有企业中（例如对国有商业银行增资），与此同时政府对中央银行的负债也要相应增加。

今天就谈到这里了，想到了新的东西会更新。要上班学习，没有时间啊，请大家原谅。

• 你的理解有很大问题，请移步看我的新贴，到那里探讨一下。
• 对稳定经济发展和抑制资产泡沫而言，这是个好消息