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主题:【原创】老拙做股票(1)——主题贴(基本面中线投资) -- 老拙

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家园 【原创】老拙做股票(16)——赣粤高速业绩增长超过预期

今晚,赣粤高速发布了2006年第三季度报告:

1-9月累计实现净利润 50633万元 每股盈利 0.43元

其中,7-9月实现净利润 23545万元 每股盈利 0.20元

赣粤高速公布的第三季度报告,显示出该公司良好的成长性。

1-9月净利润同比增长88.5%,

7-9月净利润同比增长142.6%

再看看今年以来净利润的环比增长:

2006年1-3月净利润 8180万元

2006年3-6月净利润 8975万元 环比增长9.7%

2006年7-9月净利润 23545万元 环比增长162%

我们看到,7-9月的净利润不论同比还是环比,都发生了巨大的增长。其原因是:

第一, 高速公路通行费收入大幅增长

这是由于前面分析到的三个因素:

1、车流量的自然增长

2、7月1日起实施“计重收费”

3、大股东新注入的两条高速路

顺便说一句,这两条高速路的评估值为38亿,上市公司按30亿收购,收购费用分6年向大股东偿还,不计资金占用费。

但是,7-9月主营业务收入同比增长只有57%,环比增长只有58%,为何净利润增长幅度如此之大呢?

这就是第二个,也是更重要的因素:

第二, 控制主营业务成本,主营业务利润率大幅提高

前面分析时曾经提到过,对于长期投资国有高速路公司,最担心的就是成本控制问题。赣粤高速曾经承诺,06、07、08年主营业务利润率要达到66%、67%、69%。而三季度报告显示,7-9月,公司在主营业务收入同比增长57%的同时,主营业务成本反倒比去年同期下降了563万元,主营业务毛利率达到72%,比去年同期提高了17.67个百分点。

老拙认为,这比通行费的增长更加难能可贵。

通行费收入同比增长57%,主营业务毛利率同比提高了17个百分点,这就是赣粤高速7-9月份净利润大幅提高的原因。

买入赣粤高速时,我们预计其2006、2007年每股盈利分别为0.512、0.7 元,根据第三季度报告,现调高为0.63、0.72元。按今日收盘价6.74元,2006、2007年动态市盈率分别为10.7、9.36倍。

总之,我们仍然可以放心地持有这只股票,并做长期投资的打算。除非它在3个月内涨到2007年预测每股盈利的15倍市盈率,即10.5元以上。

关键词(Tags): #老拙做股票
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