主题：【原创】老拙做股票（1）——主题贴(基本面中线投资） -- 老拙

大盘“黑色星期五”接着“黑色星期一”，连拉阴线。据说跟美国民主党要上台、经济前景不看好的预期强烈相关。

老拙实在是预测不了大盘的走势，不过觉得A股还是在牛市中，不觉得有啥恐慌。饭还得吃，钱还要赚，股票还想做。好在老拙做股票这个投资组合还有5万多资金，正好：

买跌，不买涨。

先交代下持股的操作计划。

老拙以为，尽管是中长线投资，但不能真的买了“压箱底”就不管它了。这个世界上，目前还没有发现不操心就能挣钱的事儿。

[赣粤高速]，持股成本已经降到5.98元。如果跌到7元以下，老拙将把在7.66元卖出的2000股买回。如果跌到6.66元以下，增持。

[宝新能源]，已经跌破持股成本，若跌到9.96元以下，增持。

[中华企业]，看起来涨势良好，如果按持股成本7.11元上涨20%，也就是涨到8.5元以上，卖出1000股（约为持股量的20%）。目的是降低持股成本，就像[赣粤高速]在7.66元卖出2000股那样。

以上计划，只要股价走到那儿，就算“成交”。

再说说下面想买的。

先要总结一下。

前面的操作，总的讲开始盈利。我们用70%的资金，在5个交易周里，领先了大盘2个百分点。如果说有什么可以坚持下去的，就是抓住：

低市盈率，高成长性

这个关键点。

那就还是先找市盈率低的，这是老拙的核心思想。当然，不能忘了成长性。

纵观整个A股，市盈率低的有这样几个板块，我们排除一下：

板块 排除理由

钢铁 产能增加，以至于已经成为出口大国。钢价短期不可能持续上升。

煤炭 产能增加，出口还要加税。

机械 老拙不看好制造业（包括家电、汽车、纸业等制造业，中国的制造能力太强）

高速公路 已持有[赣粤高速]

电力 已持有[宝新能源]，且供需开始平衡

铜铝 价格不具备持续上涨条件

这么看来，全给排除了。

不，有色金属里还有——锌铅。

前几天，有河友问到这个问题，老拙做了个答复，考到这里来：

这个问题，谈得晚了一些。不过还是值得谈一谈。

因为老拙认为，尽管铅锌生产企业已经涨了很多了，对于比较熟悉有色金属市场的朋友，[中金岭南000060]和[驰宏锌锗600497]仍然具有买入的价值。

先说[中金岭南]。06年前三季度每股盈利1.37元，其中第三季度盈利0.7元。由于第四季度国际、国内市场锌价屡创新高，估计第四季度每股盈利应该在0.7元以上，很可能达到0.8元。也就是说，[中金岭南]06年的每股盈利会超过2元，目前的动态市盈率8.5倍左右。07年，国际、国内市场全年平均的锌价应该比06年高30%以上，所以[中金岭南]的动态市盈率会下降到7倍以下。另外，[中金岭南]06年第一季度因为环保问题停产整顿，影响产量25%左右，所以07年每股业绩很可能增长得更多。价值低估。

再说[驰宏锌锗600497]。06年前三季度每股盈利3.86元，其中第三季度每股盈利1.8元。值得指出的是，第三季度，[驰宏锌锗600497]有个锌矿井提拉钢缆坏了，造成停产，只好高价外购锌矿生产。所以，第四季度[驰宏锌锗600497]每股盈利应该大大高于第三季度，估计应该在2元以上，也就是说[驰宏锌锗600497]06年每股业绩在6元上下。06年动态市盈率9倍。

两个公司比较，由于[驰宏锌锗600497]每股锌产量是[中金岭南]的好几倍，所以，锌价上升，对[驰宏锌锗600497]的影响更大。另外，[驰宏锌锗600497]最近公告“6万吨/年锌合金项目”建成投产（这个公告，是老拙想到建立一个“消息面短线套利”组合的原因）。这个项目，是生产热镀锌合金和高铝热镀锌合金。关于高铝热镀锌合金，放狗一搜，得到以下解释：

热镀铝锌合金（简称高铝合金），国际商用牌号为Galvalume，它是由美国伯利恒钢铁公司研究开发成功的一种以铝为基的新镀层材料。a.镀层的化学成分（重量比）：Al55%，Zn43.4%，Si1.6%，也称为“铝－锌－硅合金”。b.具有优秀的耐大气腐蚀性能，其耐蚀性是镀锌的2~6倍。c.具有优良的抗高温氧化性能，可在500℃以下的高温下长期使用。d.具有良好的抗水腐蚀性能。经检测，热镀铝锌硅钢板浸泡在水中4年未见锈斑，而镀锌板不到1年即出现锈蚀。e.具有良好的涂漆性能。f.表面状态致密，锌花呈小型的宝石状纹，并带金属光泽。g.热浸镀温度560~610℃，比热镀锌高100~150℃。h.镀层较薄，在相同耐腐蚀寿命条件下，生产成本与热镀锌持平。综上所述，热镀铝锌硅钢板综合了镀锌板与镀铝板的优点，既具有耐热性又有镀锌层的牺牲阳极保护作用，而生产成本又不高，因此具有逐步取代镀锌板的发展趋势，在全世界得到迅速推广，据初步统计已有30条生产线投入运行，形成500万吨的生产能力。

这是2001年的解释。估计这几年热镀铝锌硅钢板生产线有更大的发展。

这个项目说明了两个问题：

第一，为什么国际市场锌库存猛降，而且说是由于“中国大陆钢铁企业用锌量迅速增长”造成的。原来都做热镀铝锌硅钢板去了。

第二，说明[驰宏锌锗600497]有比[中金岭南]更好的深加工能力。值得说明的是，“锌及热镀锌用锌合金产品的开发、生产”项目技术是由关联方昆明冶研新材料股份有限公司研发，以独占使用许可方式提供给公司，且付费方式是“每销售1吨锌合金计提100元技术许可使用费”，非常优惠。

综上所述，[驰宏锌锗600497]07年的每股业绩，说不定能到10元上下，动态市盈率也就5倍多。

因此，老拙认为这两只股票都还可以买入，而且还有比较好的风险控制方法，那就是：每天用“锌库存”这个关键词放狗一搜，如果锌库存还在下降，那就拿着不动。如果锌库存连续增加，回到10万吨以上，那就考虑减仓。

除了这两个公司，A股市场上没有其他拥有锌矿的企业了，锌合金冶炼企业受原材料涨价因素，并不怎么受惠。

还有一家就是[有色股份]。它在蒙古买了一个锌矿，今年以来开始投产，业绩大幅提升。但是[有色股份]的06年动态市盈率已经达到25倍，就高了。

其实，老拙一直很想买入这两支股，但是看它们大幅上涨，就没有动手。这两天大跌，老拙觉得机会来了——“买跌，不买涨”嘛。

那位说了，周五国际市场金属价格大跌，你还买？

是的，还买。

因为，锌的库存还在减少，而且供应紧张的局面在可以预见的时期难以改善。

老拙的推论是：锌为什么紧张？

因为中国的汽车产销增长很快。我们知道，锌的主要用途在于镀锌板的生产，终端消费产品主要在汽车、家电。其中，汽车的用量最大。

2001-2005年，中国大陆汽车产销量复合增长率21%，2006年前9个月同比增长25%。汽车产销量增长，镀锌钢板用量就大幅增长，锌的用量也就大幅增长。

然而，锌不像铜那样易于回收，而且产能也不会大幅增加。

这就解释了为什么随着中国汽车产量的增长，全球锌库存逐步下降的现象。

那好，我们就来看看，中国大陆的汽车产销量会因为美元走软、油价波动、全球经济前景不看好而下降吗？好像不会。因为，中国大陆汽车产销量如此快速增长的原因，是内需，是越来越多的中国人在买车。

在国内，任何一种商品产销量连年大幅增长，伴随的都是这种商品价格的持续下跌（这就是老拙不看好制造业的原因）。顺便说一句，北京昌平镇里，你可以在任何一条街道上和任何一个有点客流的商店门口，看见一堆一堆的“黑车”在“趴活”。周围农民买车的能力，令人惊讶。不过，现在一辆小车，也就“4、5个”，很多人都买得起了。我们已经看到中国大陆家电产量快速增长对全球家电业影响的恐怖景象（我不知道，现在还有哪些国家在制造空调？）。总有一天，我们还会看到中国大陆汽车产量快速增长对全球汽车业影响的恐怖景象。与家电业相比，这个日子的到来还有很长一段时间。

老拙认为，2007、2008年，全球锌仍然会供应紧张，锌价仍然可能继续上涨。

所以呢？

所以老拙的投资组合准备乘下跌的机会买入[中金岭南]和[驰宏锌锗]。

明天，如果国际锌库存继续下降，老拙的中线投资组合将分别在：

[中金岭南]——14.66元，买入500股；14.26元，买入500股；13.86元，买入500股；

[驰宏锌锗]——47.88元，买入200股；46.88元，买入200股，45.98元，买入200股。

明天（11月14日），如果13日伦敦交易所锌库存继续下降，且达到上述股价，本投资组合就算“买入成交”。

不过，这一次，真的不会买了就涨了。因为，总得调整一段时间吧。