五千年(敝帚自珍)

主题:【原创】老拙做股票(1)——主题贴(基本面中线投资) -- 老拙

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家园 老拙不太懂期货,谈谈指标股的投资和97年逃顶经历

关于期指,老拙不太懂,即便看过一点书本,也是纸上谈兵,所以没法回答关于期指期货的问题。

说到长线投资,老拙以为首先应该区分,是机构大资金,还是散户小资金?

机构大资金,似乎不得不考虑指标股和股指期货,这里面是不是有个对冲以抵御风险的问题?老拙不太懂。

对于小资金的个人投资者,老拙以为可以不考虑。如果指标股在自己的投资标准内,就买入持有;而且,如果指标股和非指标股都在自己的投资标准内,首选的应该是指标股,因为指标股可能得到更高的溢价。

具体来说,如果银行股符合老拙“06年动态市盈率不高于12倍,未来2年净利润增长率高于20%”这个基本要求,老拙一定先买指标股。

但是,由于我们是从10月份第一个交易日开始操作,当时指标股[招商银行]、[民生银行]、[万科]都已经高于这个指标。到目前,这些指标股的市盈率都已经高于本板块的平均市盈率,甚至成为本板块最高市盈率的个股。所以老拙也就不选指标股了。老拙甚至认为,这些指标股已经进入高风险区域了。

假如是年初开始投资,应该大量买入[招商]、[万科]、[茅台]这些指标股,不过如今涨到这个份上,老拙会选择卖出以规避风险。更何况,银行股中长线利空一个接着一个。

说到这里,不由地就想到97年的逃顶。

上次说到,96年12月13日,老拙从盘面和市场的火爆感到大事有点不妙,卖出了所有的持股。第二天周六,人民日报发表评论员文章《正确认识正当前股票市场》,指出股市出现过度投机行为,暴涨必有暴跌,要求进一步规范证券市场。同时,证监会出台涨跌停牌制度。周一开盘,大盘连续三天几乎跌停。

但是,当时的A股市场投机占绝对的上风,突出表现就是,垃圾股狂涨,指标股虽然从年初开始也涨了好几倍,但是市盈率还很低。比如[长虹],12月13日25元多,96年市盈率10倍,连续三个跌停到了18元多,8倍左右;[深发展]、[深科技]也都是当时市场上市盈率最低的股票(记得好像当时深沪两市的平均市盈率是30倍)。老拙当时也是一直贯彻“低市盈率、高成长性”的原则。

所以在连续三个跌停后,更感觉这些指标股符合投资标准,于是决定,在周三开盘第三个跌停半仓买入[四川长虹]、[深发展]、[深科技]。结果刚买完,深沪两市几乎是所有的绩优指标股当天上午全部涨停。后来才知道,市场上那些大资金的庄稼们认为97年香港回归,还可以大炒。您不让炒垃圾股是把?咱炒绩优股总可以了吧?包括那个炒[郑百文]起家,后来买凶杀人被判死刑的袁宝景,当时也大量买入并坐庄[深发展]。

说这儿插一件可乐的事儿。

96年9月,老拙的老姐来北京,老拙陪着老姐逛京城。老姐说:听说你小子炒股发财了,给老姐说说,怎么做呀?

俺老姐在医学院做教授,就是个书呆子。老拙就告诉她:你买张证券报,在报上的哪一版哪一栏看市盈率,就买最低的那一个。

老姐听完回了老家。

12月13日那天,老拙卖完股,想起老姐,赶紧给她打个电话,问她:买股了吗?

老姐说:买啦。你说的真对!我们教研室的都买了,挣老钱啦。

老拙问:买哪个啦?

老姐说了一支股票,把老拙吓了一个跟斗!

老拙:老姐,你怎么买这个最垃圾的垃圾股?

老姐:你不是说要买市盈率最高的吗?好几千倍呢!还不够高吗?我们都挣好多啦!

老拙当时差点乐晕过去,赶紧跟老姐说:赶紧卖掉!

后来,这三支指标股狂涨,到97年5月,[长虹]从19元涨到65元(接近30倍市盈率),[深科技]从20元涨到70元(市盈率70倍),[深发展]从15元涨到40多元(市盈率也是3、40倍)。

当时,老拙作了一个风险控制线:当它们涨到97年30倍市盈率时卖出。

结果真到了那个时候,都乐晕了,风险控制线都给忘了,每天看着这三支股大涨傻乐。

有时候会想到:该卖了吧。

可是,袁宝景把[深发展]连拉三天涨停,就又舍不得了。

直到有一天,[深科技]发布96年年报,十送十,每股业绩1元。

老拙一看坏了,原来老拙预测它的96年业绩2元左右,现在1元,那不是市盈率70倍了吗?再一看[深发展],从40多已经跌到307、8了。下午一开盘,十送十的消息刺激它大涨,赶紧卖了。接着就把[长虹]、[深发展]都给卖了。

收市后从“电影院”里出来,碰上个熟人,问:今天怎么样?

老拙说:[长虹]、[发展]、[科技]都卖了,全部清仓。

旁边一个散户听见了,骂了一句:你们这些家伙真坏!我们刚买,你们就跑了!

老拙一听,赶紧开溜。

现如今,A股市场发生了很大变化,指标股取得较高的溢价,价值投资理念开始占上峰。不过相对于已经23倍的[万科],我们还是选只有10-11倍的[中华企业],这样风险会小得多。而且,指标股的上涨和市盈率高企,对于非指标股中的低市盈率、高成长股,必定会形成拉动。这就是[中华企业]不断大涨的原因吧。

老拙相信,这样做风险更小、上涨幅度更大。

比如,[招商银行]10月9日开盘10.35元,今日收盘12.67元,上涨22.4%;

我们买入的[赣粤高速]10月9日开盘6.15元,今日收盘7.85元,上涨27.6%。

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