主题：【原创】老拙做股票（1）——主题贴(基本面中线投资） -- 老拙

真的。

不信给您列几个数据看看：

未来3年订单全满

1、今年以来，签订的订单50亿，比2006年全年主营业务收入（预测44亿）还多。在手中已签订的订单180-190亿，足够干个3-4年的。

市场分析人士对[东方电机]的担忧已经是：2009年以后的订单是否还能增长（真是够操心的）。据老拙看，这个担忧已经可以解除。因为，尽管国内一般火电和水电的建设放缓，但是国内的核电建设和国外第三世界国家的需求正在增长，而且[东方电机]又赶上了这一波。

公开信息显示：

核电业务方面，今年上半年，[东方电机]已经获得广东岭澳核电站二期核岛部分核冷却剂泵的部分分包业务。未来我国核电年新增装机容量估计在200-300万KW之间，将是公司未来业务增长的重点。一台核电主泵价值大约是一台汽轮发电机的60%左右，但是毛利率却远高于汽轮发电机，因此，核电主泵业务未来将给公司带来巨大收益。

国际业务方面，南亚、东南亚、中东、非洲、南美等国际市场的发电设备需求近年来也迅速增长。今年4月，哈尔滨动力设备股份有限公司、东方电气集团、上海电气集团三家发电设备集团和中国技术进出口总公司，与印尼国营电力公司签订备忘录，承接了印尼1000万千瓦燃煤电站（占该国电力装机总量近1/3）的建设项目，建设期36个月，其总金额为70亿美元。今年7月，[东方电机]大股东东方电气集团还获得承建越南海防300MW火力发电站建设项目。由于[东方电机]是东方电气集团的控股公司，[东方机电]也将直接从中受益，为其带来大量建造订单。而且，印尼项目的毛利率高于国内项目水平。目前，[东方电机]的海外订单约占公司总订单的10%，相对于第三世界国家庞大的海外市场规模，公司未来还有巨大的市场空间。

在核电业务和国际业务方面，发电设备的进入门槛很高，是用几十年的经营成果和设备使用质量来做信用保证的。所以，趋势一旦形成，很难在短期内被别人抢走份额。

有朋友可能会问：真的假的？签个意向协议啥的还不容易？

不是的，下面老拙给第二个数据：

2、预收帐款超过全年收入

[东方电机]三季度季报财务报表显示：期末预收帐款52.29亿元。

这说明它的订单很实在，也真够多的。

多到啥程度？

多到没有借款，全用自有资金和预订金在周转。

3、不用向银行借钱

[东方电机]三季度季报财务报表显示：期末长短期借款均为0。

一个大型制造企业，不向银行借钱，够牛的。不但如此，

[东方电机] ]三季度季报财务报表还显示：1-9月，财务费用是—3877万元！

账面货币资金是28亿3600万元，几乎相当于1-9月的主营业务成本。

[东方机电]总资产88.6亿，投资者权益22.6亿，看上去资产负债率挺高的。其实，在65亿的总负债中，52亿多是预收帐款。

最后，也是最重要的是，在订单大幅度增加的情况下，[东方电机]不是大规模增加产能，而是走“外包”之路，将一些业务分包出去，尽管这样做降低了主营业务毛利率。这是老拙看上[东方电机]最主要的因素。

以往，国内的制造企业（比如家电、手机等）都遇上过需求大幅增加、利润快速增长的好机遇。大部分企业的做法都是：赶紧通过配股、增发、转债等各种方式圈到更多的钱，然后大规模扩张产能。等到“这一波”过去了，大家开打价格战，利润急剧下滑，这时的竞争手段，还是圈钱扩张产能，企图通过增大生产规模降低成本，以抵御销售价格的下滑趋势。其结果，大家都看到了，如果你守着[长虹]、[康佳]等等，现在都不知赔哪儿去了。

这是之前老拙中长线不看好国内制造业的根本原因。

[东方电机]是老拙看到的第一个不通过扩大产能，不向股东要钱，甚至不向银行借钱，而净利润却在快速增长的国内制造企业。

说这儿插一句。老拙做这个系列，其实主要的目的是想告诉西西河里众多的海外华人朋友，A股市场确实开始值得“投资”了。对于各位来说，分享祖国经济发展成果，何乐而不为？

老拙之所以得出“A股市场确实开始值得‘投资’了”的结论，就是基于从宏观政策到企业微观变化这些因素。比如[东方电机]这样的案例。

千万不要小看这个“第一个”。老拙相信，有了第一个，就会有第二个、第三个。。。。

好，下面我们按照“老拙做股票”的中线投资标准，对[东方电机]做一个审视。

第一条：股价低估。当年和第二年的动态市盈率在本行业中处于倒数前三名，且当年动态市盈率不高于12倍；

在A股市场上的发电设备类上市公司中，[东方电机]动态市盈率倒数第一，06年动态市盈率11倍。

第二条：成长是金。进入投资组合的公司，当期和今后2年的复合增长率不低于20%，且增长的原因是可信的、有道理的、可持续的；

这个不用说了吧。

第三条：透明诚信。持续向股东分红，无不良历史记录的。

[东方电机]自95年上市以来，派现6次，派现总金额22275万元。除首次上市融资24600万元外，无再次融资。也就是说，90%以上的融资款已回报股东。

2005年，[东方机电]每股盈利1.173元，每股现金分红0.5元，分红率为42%，若2006年也按此比例分红，以现价买入的分红收入约为3.5%，超过一年期存款利率1.5个百分点。

第四：主营业务毛利率同比、环比上升。

前面已经说到，由于业务“外包”，造成主营业务毛利率下降。有情可原。

但是，[东方电机]今年以来净利润同比增长幅度不断提高：

1-3月净利润同比增长50.74%；

1-6月净利润同比增长42.67%；

1-9月净利润同比增长74.66%。

综上所述，[东方电机]符合我们中线投资的标准。更喜人的是，这两天大盘涨，它却回调下跌。又满足我们“买跌，不买涨”的操作要求。

老拙决定——

慢着，您还有钱吗？

还真是的，老拙已经没钱鸟。

没事，不是“模拟投资”吗？咱们再变20万出来。前面那个叫“投资组合A”，再来一个“投资组合B”，也是20万的规模。

从下周一开始，以开盘价买入[东方电机]2000股，每下跌0.2元（约1%），各买入1500股，直到资金用完，或不再下跌为止。

老拙还就不信了，这么好的公司，会没底的跌下去？

记录在案，相对于“投资组合B”，上证指数起点（今收盘）为：1971.79

BTW，[东方电机]有H股，代码[1072HK]。

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