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主题:【原创】老拙侃股票(18)——只买自己认为肯定会涨的股票 -- 老拙

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家园 关于股票价值的简要回答

市盈率=股价/每股盈利

对于国航,股价4.54元,06年预测每股盈利为0.28元,所以

国航市盈率=4.54/0.28=16.21倍。

市盈率表示,按不变的每股盈利,回收全部投资需要的时间。也就是说,如果每股盈利不变,在4.54元买入国航,需要16.21年收回投资。

所以,市盈率越高,表示收回全部投资的时间越长,投资收益越低,风险越大。相反,市盈率越低,表示收回全部投资的时间越短,投资收益越高,风险越小。

所以,我们希望投资于市盈率更低的股票。

那么,市盈率的高低有标准吗?

理论上是有的。就是跟国债利率进行比较。

假定,十年期国债的利率是3%,那么它的市盈率就是:

国债市盈率=1/0.03=33(倍)

也就是说,无风险情况下投资的市盈率为33倍。

由于股票投资风险大,因此理论上,市盈率水平应低于33倍。至于低多少,要看公司所处行业和本身的财务状况。

再回到国航来,现价买入市盈率为16,21倍,是无风险市盈率水平的一半。作为一家中国最大的航空公司,这个市盈率水平至少应该是合适的。

也就是说,从理论上讲,如果长期投资中国国航,您的资本收益率将比投资十年期国债高一倍。

但是,股票不像国债,每年的收益情况是变化的。如果您投资的股票,每年的收益逐渐减少,那么按买入价计算的市盈率就会不断提高,投资收益就会逐年降低,风险就会加大。

比如,如果国航今后每年每股盈利逐年下降15%,哪位老兄算算,投资10年的年平均资本收益率是多少?最后是比投资国债高还是低?

估计是低很多的。

这一下,我们就不得不很关心我们所投资的公司,今后业绩是会逐年增长,还是逐年下降?

对于国航来说,影响其业绩的主要因素是人民币汇率和航油价格。人民币越升值,国航租赁和购买飞机的成本就越低;航油价格越低,国航的运营成本就越低。

现在,我们可以确定地说,人民币在未来十年,总的趋势是不断升值。航油价格就不太好说,但总的趋势应该也是价格上升。但是,人民币升值会升多少?航油价格会升多少?都不很确定。

那位说了,这可不好办了。这不就成了心中无数了吗?

对了,所以我们说:要找“确定增长”的股票啊?

因此,在股市上投资,“确定增长”比“市盈率低”还要重要。其中,最最重要的就是“确定”二字。

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