五千年(敝帚自珍)

主题:【原创】老拙侃股票(19)新年里的头把火,一场大战在眼前 -- 老拙

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家园 我为什么不做科技股?

先回答您的问题。对于[中兴通讯],我是真的不明白。

您看,它目前股价相当于06年市盈率60多倍。假如我们能够确定,[中兴通讯]未来5年的净利润年复合增长能够达到30%,那么这个市盈率还勉强可以接受。可是再一看,[中兴通讯]2006年前三个季度的净利润增长率居然是-46%!也许3G一把,它的业绩就能窜起来?不懂,所以就不敢去碰。

各位也许会注意到,老拙从来不挨A股科技股的边儿,这是为什么?

实话实说。

首先,年岁较大,文化较低,对科技、特别是现代科技懂得很少。还是听巴老的,不明白的只好不去碰它。

第二,个人认为,在A股市场上投资科技股风险巨大。因为中国大陆的科技产业不具备竞争力,即便有极个别的成功案例,也属于小概率事件。而小概率事件就意味着巨大风险。

说中国大陆的科技企业不具备竞争力,有以下两点原因:

最重要的原因是知识产权保护及其不利,其中包括立法、执法,激励体制,大众意识等等。

其次,没有形成完整的科技开发体系,包括实体上的体系、投资上的体系、制度上的体系和教育上的体系。反观制造业,为什么中国大陆的竞争优势全球无敌了?人力成本低只是因素之一,体系或者说产业链的完整和高效是更重要的原因。

由于这两个原因,美国科技产业跟中国制造产业一样,都是在全球最具竞争力的。

所以,中国大陆即便是加大政策支持、加大资金投入(这两点也很重要,不是不需要),如果以上两个问题不解决,也就不能从根本上解决发展科技产业的问题。

在这种情况下,就算是有个把真正具有竞争力的科技企业产生出来,也落不到我们散户的口袋里。

因为有大量的机构,他们拥有巨大的高级人才优势。这帮人才每天都紧盯着这个市场,一旦发现有这样的投资目标,立即扑将上去,先把它的价格炒得高高的再说。

比如[中兴通讯]市盈率60多倍;

比如[网盛科技]一上市就炒到55倍市盈率。

搞不明白它到底高科技在哪儿;竞争力不高;市盈率奇高。所以风险就很大,所以老拙干脆就不去想它。有时间,不如去挖挖产业转型类的股票。

插一句:这只是老拙自己的投资理念和态度,绝非完美,也绝不是劝各位走这条路子。条条大路通罗马,投资也是如此。老拙仅仅是在这儿表达自己的想法而已。

好,接着说:

比如[宝新能源],就是一个典型的产业转型+长期投资品种。

2005年[宝新能源]建成2X13.5万千瓦煤矸石发电机组,2006年基本达到全负荷运行(南方电网对其实行优先上网和优惠电价),全年净利润约2.6亿元。

2期工程已于2006年11月开工,2008年4月、8月建成2X30万千瓦机组,预测利润4.7亿元。

3期工程已签订意向协议,预计2008年开工建设,2010年建成,2011年全面投产。

到2011年,[宝新能源]的煤矸石机组达到147万千瓦,是目前的5.4倍,净利润12亿,按再增发一次6000万股摊薄后计算,2011年每股预测利润2.8元。

我们试着给出[宝新能源]2007-2011年的业绩预测和合理股价(当前股价15元)如下:

年度 每股业绩预测(元) 15倍市盈率股价(元) 增值率

07年 0.75 11.25

08年 1.25 18.75 25%

09年 1.90 28.50 90%

10年 2.00 30.00 100%

11年 2.80 42.00 180%

我们看到,目前股价偏高,长期收益良好。正常情况下的年平均收益率超过35%。

老拙在这儿摆[宝新能源]决不是要大家赶紧买入的意思。而是说,如果您打算买入个股5年10年做养老储蓄,就必须像这样能够预测出它未来5年10年的业绩和股价走势,尽管也许不太准确。

可是,对于任何一个A股的科技股,老拙都做不出这样的中长期分析,所以最终只好放弃。

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