主题：【原创】全球熊市的开始：DOW大跌超过400点 -- 倥偬飞人

昨天亚太股市反弹，今天北美股市反弹，牛市起死回生了吗？

先看看是什么原因。经济面上，美国工厂订单遇到六年半以来最大的跌幅，劳动生产率增长放缓，向下修正，通胀压力增加，这说不上是什么好消息。

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伯南克公开要求巨无霸房贷公司 Fannie Mae and Freddie Mac收紧风险控制，要注重affordable housing，这对房贷公司和房屋建筑市场仍然说不上好消息。

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那么反弹的原因在哪儿？有意思的是：无独有偶，美元对日元汇率出现了反弹，最近五天，美元本来一直下跌，昨天最低到115.5左右，今天反弹回到116.5左右：

过去一年美元兑日元的汇率走势如下：可见最近美元大跌：

有意思的是，如果比较这个汇率和S&P 500的走势，除了幅度不同，方向上两者的关联度可以看得出来很大：

这个可以从侧面反映日元套利交易和股市是有一定关系的，日元便宜的时候，就有资金流向股市，日元一旦上涨，资金就流出股市，从而就出现涨跌的反应。

然而，这个趋势有它的限度，那就是最终股市还是要受经济基本面的影响，经济衰退无疑将造成美元资产的缩水，从而从另一个方向上给日元套利交易降温，资金不得不倒流到日元还债。

股市连跌数日，出现这样一次反弹也不足为奇：

空方累积的盈利一部分套现，导致技术性反弹也很正常，本人昨天就将CFC的部分puts 卖出，$2.5的成本，卖出$4.4，盈利76%。但是今天这样的反弹，随时会面对更大的下跌，这也是空方加码的时机，因为还不起房贷的房奴，仍然是还不起；该破产倒闭的房贷公司和房地产建筑公司，并不能随着日元升值而有基本面的变化，该承担多少债务，还是多少债务。

• 老拙，飞人对股市大势有不同看法呢，见楼上