五千年(敝帚自珍)

主题:【老拙侃股票98】第45周汇报 ——不同的操作策略 -- 老拙

共:💬161 🌺206
分页树展主题 · 全看首页 上页
/ 11
下页 末页
    • 家园 新股发行改革同样“没有时间表”

      今天中国证券报发表文章渐进完善新股发行制度》。新浪网转摘用的标题更为直接——新股发行“人手X股”等建议未纳入改革范畴。

      文章说:据记者了解,纳入监管部门考虑范畴的,与媒体盛传的“人手X股”、变资金申购为帐户申购、恢复市值配售等相去甚远。长期从事一线投行工作的专业人士也多认为,这些建议或因种种原因缺乏可操作性,或因可能引发新的问题而弊大于利,难以实施。在这“立”与“破”的反复争论中,值得一提的是,适当提高中小投资者的中签比例这一取向形成了一定程度的共识,只是找到更为稳妥的方案可能还需多方权衡。

      文章最后的结论是:在市场化改革的过程中,这些改进或许是缓慢的,迟滞的,但必须是慎重的,考虑周全的。

      我看不是“或许”、而是“肯定”是缓慢的、迟滞的。

      实际上,即便按最为不利的“恢复市值配售”改革,对中信证券也不都是负面影响。因为这样一来,大量的申购资金将进入二级市场,而且当大盘高收益新股发行时会有很多资金买股而后在申购完成时卖出,因而必然造成二级市场成交量提高,从而提高中信证券手续费收入。

      如果市场化发行,放开新股发行市盈率,则证券公司发行承销能力立即成为竞争的重要因素,就不是现在这样是个券商就敢于包销发行。另外,正是由于目前非市场化的发行定价,使得承销费率大大低于3%的水平,而在国际市场由于市场化发行,承销费用普遍高于内地市场,因而承销收入成为投行高收益的主要收入来源。因此,如果改为市场化定价发行,中信证券承销能力强大的竞争优势就会发挥出来,承销收入也将大为提高。

      至于限制帐户认购上限,由于存在用多个帐户同时申购的问题,肯定行不通。人手X股与此相同。

      所以,今年以来压在券商头上的一座大山,就此可以挪走了。

      • 家园 那为什么中信继续狂跌呢???

        最近的心得就是:股市就是一个水库,资金量决定水平面~当前,厚颜无耻的平安坚持继续融资,人寿环比业绩大跌和大非,以及今年近5-6000亿元的IPO,增发(像平安一家居然就1600亿元),大小非越3万亿,可转债(今年要大规模扩大),创业板

        而现在流通市值好像只有8万亿(被无耻的平安一家给搞没了2万亿),现有基金市值3万亿左右,手里只有3000多亿,目前还没有赎回潮呢,能买股票的银子能有多少呢?

        像中信这样大盘子的股票,需要太多资金来支持,如果今年能继续挣到3。5元/股,已经很难很难了,要回到100元,太难了。

        但是我最关心的是,中信的底到底在哪里???

        目前,我的观点是:政策也许是一个强心剂~但是好像也是千呼万唤不出来的~

        • 家园 请看轻阳的模型测算

          2008中信模型

          只要不进入熊市,中信的EPS保守测算也是3.74,一个比较直接的数据是“判断是否每日交易量少于1170亿”。虽然中信狂跌,但是大盘交易量依然在1200亿以上,所以似乎可以松一口气,即使2008年股指不涨,甚至微跌,只要“技术派+趋势派+基金+...”还愿意交易,就请大家放心,呵呵。

          现在的情势是,有人在卖,涨了卖,跌了也卖,只能假设这个人是如下情形之一:

          1、基金在应对赎回,不得不卖;

          2、担心2008年A股转熊,跑路;

          3、基金以外的持有者,成本忽略不计,在持续的卖

          假设大盘每跌10%,中信会跌20%,大家可以测算一下可能发生的情形。1月25日机构持仓26%,过去的7个交易日抛出了5个百分点,不知道他们还能抛多少呢?

          我现在的策略是,卖出少部分仓位,等待那个卖的人收手。

          A股会否转熊呢?在基金主导的市场上,这个一定取决于中国的宏观经济,在没有明显迹象表明这个情况会发生之前,中信的投资价值现在越来越大了。而如果中国经济和股市熬过了2008年,似乎更没有理由不持有中信了,因为...

          • 家园 说得很好!花之!

            价值投资者是做善事的。在谁都想要股票的时候给他们一点,在谁都不想要股票的时候从他们手里拿一点。

          • 家园 请定义熊市

            跌多少是熊市?

            • 家园 我没经历过,按照我的想象

              跌多少都不算,呵呵,关键看交易量,以中信的保守风格,大概不会在自营上亏多少的。

              以现在的中信,只要手续费、IPO承销、打新股等等有保障,利润就会有保障的。

              当然,跌多了以后,人们都没信心,即使宏观经济依然强劲,股市也会走熊,这个情形发生的可能性比较小。

              很有可能,基金现在面对着持续的赎回,再加上换仓的需要,所以卖出,并不是判断A股将进入熊市。看Topview的数据,1月25日机构持仓26%,法人持仓46%,而且最近增仓了。机构还能卖出多少部位呢?

              • 家园 标准熊市定义是指数下跌超过20%

                在熊市里不做多,持币观望。

                • 家园 这个定义从何而来呢?

                  我猜是统计数据,那么是有一定道理的,可能的原理是:“指数下跌超过20%之后,很难再把信心扳回去”,或者“只有当宏观经济发生问题的时候,指数作为上市企业的统计平均,才会下跌20%那么多”

                  那么,标准的牛市定义是什么呢?中国A股在过去两年中的上涨是不是也大大超出了这个定义呢?反过来说,现在下跌20%,似乎也不算过分。

                  如果你投资的是实体非周期类企业,那么即使进入熊市,也不必担心,因为企业的EPS在那里快速增长,那么这个企业的股价也会在下一个牛市的时候到达他应该在的地方。

                  如果你投资的是中信,如果进入熊市,利润会大幅下滑(根据申银万国的数据,中信在牛熊市中间的利润变化比其他券商要小),但是如果中国宏观经济还在快速增长,在下一个牛市的时候,股市的总市值还会回到他应该在的位置(160%的GDP),以中信现有的市场份额,他的利润也会比现在高。当然,这中间的不确定性会比较大,比如中信消失了。

                  所以,最该担心的不是会否进入熊市,而是股市所反映的宏观经济,而作为投资者,第一该思考的是:你能不能将股票持有到那一天。

分页树展主题 · 全看首页 上页
/ 11
下页 末页


有趣有益,互惠互利;开阔视野,博采众长。
虚拟的网络,真实的人。天南地北客,相逢皆朋友

Copyright © cchere 西西河