主题：中国经济增长的可持续性分析：（六）资金之河与信贷扩张 -- 陈经
家园 花这个超级公式 家园 花政委 货币政策实际作用到了以股市和房市为代表的虚拟经济上，最终导致了虚拟经济CPI1猛涨。而由于中国巨大产能所造成的产能过剩始终压制了柴米油盐为代表的实体经济CPI2增长。
而人民币货币规模还无法和美元相提并论，人民币的货币增速无法直接作用于世界初级产品价格，是中国巨大产能释放成为可能。
在中国的货币规模没达到一定程度之前，这条发展之路还能一直走下去
家园 建议陈大在第5篇里加一下第6篇的链接 方便大家按图索骥。
家园 （七）通胀原理 这个河流模型的核心方程式是：
G = A * V
G是GDP，A是网络资金总量，V是资金流速。显然这对应的是名义GDP，价格贵，做的事就少，所以要加一个价格P调整为实际GDP：
G = A * （V/P）= A * Vp
我感觉，把价格调整到V上面变成Vp，更容易讨论问题。这时的Vp就不叫“货币流通速率”了，而是与价格综合考虑后，叫“经济流动速率”。通货膨胀，同一笔钱流过，做的事却少了，会拖低经济流通速率，只有靠资金流速增加拉高。通货紧缩，同一笔钱做的事多了，对经济流通速率，但资金流速可能急降，总体还是降。
研究一下通胀效应。假设资金量从A变为n*A，物价P变为m*P，如果GDP稳定不变，则：
A * V1/P = n * A * V2/(P*m)
m = V2/V1 * n
考虑一个动态过程。开始，物价稳定m接近１，因为信贷扩张、政府透支、外贸顺差等因素，n增大了。但实际GDP不是这么容易增大的，需要搞生产，这个等式还是成立。要维持这个等式，得到的结论是m有增大趋势。这也是和直觉符合的，系统内资金增多，就有通胀预期。为什么现在老是觉得要通胀，就是因为中国、美国、欧洲，货币体系内资金都大大增加。
为什么有时没有通胀？因为V2小了，经济不好，人们不敢花钱。如果情绪低沉，V2/V1 * n还会变小，表现出来就是通货紧缩。２００８年底到今年初的时候，物价低，股价、房价都低，确实就是通货紧缩。
一个发展方向是资产通胀。人们看到n增大，觉得留钱是傻瓜，就拼命花钱，让V2增大。那m的增加就是双重压力，一个是n增大的效应，一个是V2/V1增大的效应。现在这个效应已经出来了，就是拼命买房买股，中国股市房市，境外股市，都大涨。在河流网络上，就是巨量资金在节点之间冲来冲去，虚拟经济很火。如果我们把股票、房子，与萝卜白菜的价格全都加权算进m，现在的m其实已经增加很多了。股价比低点升了一倍，房子涨５０%应该有，由于权重很大，所以m是大幅增加的。但统计局不说这个m，说的是萝卜白菜，还是负增长。由于m的增加有双重效应，所以M2增加２９%，股价房价涨得就多得多了。
一个有趣问题是，如果食品钢铁这类物价大幅上涨了，就是人们所说的通胀发生了，房价股价会不会涨？中国政府凶猛调控，那总体m并不会增长，这就会让房价股价下跌。政府会怎么干？通过上调准备金率限贷n往小里调，发改委不批项目，民企也不扶持，V２也会减小，这就是紧缩。这是一个双重的打压效应，体系内资金减少，流速也减少，总体m就剧降。所以２００８年股指６１２４降到１６６４，房价也大跌。当然，统计局也不说这个m，而是说食品钢铁的m，还一直说有通胀压力，直到忽然一夜之间就发现实际是m剧降。
如果我们换个思路，就知道，资本市场的m，对总体m的影响是决定性的，股市房市加起来比GDP大多了。那么，通胀压力通过资本市场表现出来，实体经济的通胀压力就小了，老百姓穷人也就还能正常过日子。所以，货币政策调控的直接目标，无论是理论上还是实践上，都应该是资本市场。假装用货币政策调控粮食钢铁实体经济，说是为了老百姓，其实是本末倒置。所以，我们知道２００８年的紧缩是个多胡扯的事，资本市场因为萝卜白菜弄得乱七八糟。
这节的通胀讨论很重要，可以称之为“通胀原理”。我们研究股市房市，这个方程式是绕不开的，许多胡扯说法很容易就明白是没有根据的。可惜的是，２００９年以前，我并不知道，不明白紧缩的双杀威力。直到今年才慢慢想通了，明白了资产通胀，所以对于股市大涨到是预测出来。万里风中虎是专业的，应该就是应用这个原理，预测沪市跌到２０００点以下，并在救市时杀入等来大涨。
（待续）
通宝推：kdzn,- 复 （七）通胀原理
家园 这个公式实际上更多反映正比例和反比例的关系 即A上涨B是上涨还是下跌的问题。
至少还应该一个临界点的问题。举个例子，如房价和成交量的问题，在一个范围内比如1万块，房价涨成交量是涨的，过了这个1万块，就翻过来了。到了4万块一平米，其他大资金又进来了，还是房价涨成交量涨
所以这种经济学公式可能很复杂，尤其是面对万事万物的。即便用了复杂数学模型，也保不齐他发生结构性破裂。
熊仔觉得还有一个办法，就是加大量限定条件，利用很多反向指标，一手数据，快人一步的资讯使结论更可靠。这样下来就是90%时候是不可知论，10%的时候有点把握。
- 复 （七）通胀原理
家园 实体经济与资本市场存在几个关联节点 我看到至少存在两个重要的关联：
1、期货市场影响原材料价格，过1~2个季度，消费品价格就会反映出来。
2、房地产市场影响房租，进而影响消费品价格。
货币政策是宏观调控，不是靶向调控，影响是多方面的，所以调控的目标肯定也不是单一的。如果通胀压力大了，牺牲资本市场压制CPI，也不是不能干。
当然，如要更精确的调节，最好还是财政、甚至行政等方式。但中国这方面的条件还需要加紧改善，例如，ZF并不掌握居民财产状况，就不容易改进税收政策。
- 复 （七）通胀原理
家园 缺了派生存款的考量 家园 应该说，是根本没意识到长期固定收益金融产品 才是整个资本市场的核心，也是本次危机最严重的问题。
中国贷给俄罗斯的优惠石油贷款，利息6%，同期美国30年期国债利率不过3%，基准利率0-0.25%。这三个值，就足够说明金融体系的极端贪婪和灭亡的必然命运。
家园 是不是说在通胀过程中，人有借贷行为？ 被通胀预期吓住，不仅拿钱炒股，还贷款买房？贷款行为会让体系内货币量进一步增加。
家园 嗯，个人行为在中国的这样的很少，但是单位多 用大白话说，就是同一笔钱经过不同的名目转转手，就成了挂在不同账目下的资产。
举例，某企业获得国家拨款，该款项一时不会全部使用，存在银行了吃利息他又觉得不合适。这个时候，往往会有银行居中撮合，把这些吃利息的钱转手去放贷。而放贷的款子，往往又不会一次性用掉结果又存在同一家银行。这个还是不算复杂的操作。而一旦这样的行为链条的某一环节出了问题，那么往往就不是一笔贷款的问题。去年审计风暴的起因，就是某些国企疯狂发放高利贷，然后被人卷走后产生的连锁反映。这样流出来的钱，从去年到现在几乎都无例外的挤进了短期最能获利的股市和楼市。甚至，往往国有垄断企业的人左手给自己右手放贷，放手投机。这样的事情在现行体制里几乎难以遏制。所以我才会私下说，今后几年里房价30%的年递增难以避免。而潜台词直到整个博弈的链条崩溃为止。实际操作里这个链条更复杂，或者说国营私营资金链条里的各个环节实际都在其中谋求自己的利益最大化。博弈中的人实际只看最短期的效果。如果要找出这样做的原因，法律为此做了背书。法律规定，即使挪用公款，只要在法定时间里还回公款就不为犯罪。且，挪用所得只追偿同期利息。如果因挪用炒股和炒地产产生暴利，那本身是法律没有背书的空缺。而且中国法律只追究挪用和贪污的个人行为，一旦行为涉及单位集体基本就无从追究责任。想想央企为什么理直气壮的拿地王吧，道理就在这里。
还有，多说举派生存款的本质。其本质就是资本主义追求资本利润最大化中最终把一切行为都证券化与货币化流通这个本性。具体到派生存款，实际即使让一切闲置的资金充分的被利用起来。如果说，中国的现有玩法还是一种相对温和的手法。那么随着离岸金融在中国开始被许可登陆，那么开出的那个离岸金融口子，最终会被我们的派生存款疯狂的利用起来。这是不可避免的，也将是诺干年里最好玩的不可预测因素了。要知道，多少银行和大企业倒在隔夜拆借市场，中国人既然开了这个口子，一些代价总是要付的。
本帖一共被 1 帖 引用 (帖内工具实现)