主题：【文摘】下一阶段货币政策的走向观察 -- wqnsihs
家园 我搞明白你的问题了，你是把中国当成资本项下外汇 可以自由进出的国家了。外资进入中国，除贸易项下自由外，其他都是要特批的，所以这样就是被监管的，额度和进出自由都要受限。所谓进入中国的热钱概念与西方不同，这些钱在法律上是不存在的，是地下黑钱，所以只能做地下生意。至于怎么进来，又怎么出去，各有各的高招。去年是1670亿美元。所以他们重点不在两种货币的利率差上面找赚钱机会，而是其他更高的风险套利机会：股票、房地产、大宗商品期货、高利贷等等。
家园 由于我们实际是与美元捆绑的汇率政策，也就是变相 固定汇率，丧失掉独立货币政策。热钱进来就是套利。
1、热钱升值预期是因为美国政治压力，与货币政策无关。升值完成热钱就会离开；
2、热钱进入房地产和股市套利是用高比例财务杠杆（看看索罗斯在香港阻击港元方法便知），与美元利息有关，如果美元利息升高了，资金成本高，同时中国一定会加息或提高准备金率（中国货币政策与美国有联动性，不然汇率捆绑要失效），这样盈利空间收窄甚至可能亏损，自然要退出；
3、避险资金是逐利性的，那里利率高就到那里，那里盈利机会多就到那里。美国加息，资金收益率升高，必然导致这种资金去追逐。而我们紧缩，导致企业扩张能力下降，盈利机会下降（他们到中国不是以银行存款方式存在的，是非正常的，在监管部门以外的）所以会走。没你说的这么复杂。
家园 没有错。热钱进入中国三个主要目的：赌人民币升值； 分享房地产和股市利益；避险（也即在国内做大额贷款业务，赚取息差）。银根收紧，资金短缺，房地产和股市盈利机会下降，必然撤走；银根紧缩，受到打击最大的是制造业，尤其是中小制造业，而他们是出口主力，出口必然下降，人民币升值预期也就下降，赌人民币升值的这部分热钱必然转走。这两部分热钱占了绝大多数。由于中国央行在加息上十分谨慎，一般是用提高存款准备金率和减少再贷款来收紧银根，利息上一般不会有变化。而一个紧缩的经济体，企业盈利机会只会减少，所以从逐利机会来看，热钱只能转走（除非找不到更好的去处，例如如果美国也紧缩银根导致实体经济萎缩就还会留下来）。
家园 现在这样，已经是慢慢的着了道儿了 银行体系和货币政策在经济活动中的角色过重，反客为主了，这不是一件好事。
家园 主要是央行听话，用的人顺手。
家园 我的意思是单从一月份放贷1。6万亿，看不出来今年要超7. 我的意思是单从一月份放贷1。6万亿，看不出来今年要超7.5万亿。
理由上面的第二点已经写了。
当然如果忙总有特有的信息来源另说。
即使今年央行准备继续放水，他也要面临巨大的通胀压力。
之前十年的高信贷增长没有引起通胀也是因为国内大量廉价的劳动力所引起的，随着国内农民转移到沿海的大体完成和国内劳动力人口高峰的到来（深圳民工荒和富士康因用工不足准备到越南开厂），之后的货币增发将不可避免的引起通胀
家园 7》5万亿打不住，不是从一月份数据回归出来的，而是 从整个宏观经济状态得出来的。通胀会有一点，但是在控制范围内，可以接受。也就是说，准备牺牲通胀来保增长和就业。这是目前决策层的决心，已经是既成事实，不需要再讨论。就像我们不需要讨论明天会不会还有太阳一样，肯定会有只是不知有没有云，会不会下雨。现在再讨论紧缩与否已经没有价值。他已经是过去式。
家园 忙总好 8％的通胀是不是也被视作可控范围内哦，有可能突破两位数吗？谢谢。
- 复 忙总好
家园 目前估计不会，至少8%是死守的，一旦要突破，还有许多 行政手段和货币政策手段可用。目前央行可调整余地还是很大的，因为各家银行头寸都比较宽松，紧一下也死不了人。再说还要看美联储动静，目前留有许多后手，我觉得问题不大，可以期待今年不会象2008年那么狼狈。
家园 有关GDP的增长率 有一种说法，其实地方政府的GDP增长率才是真相。中央的GDP数据其实是为了符合发展中国家的形象而已。
就数据而言，我觉得tg在GDP里打了埋伏是肯定的，问题是打了多少埋伏。
家园 就我的直观体会，东部发达省市都有埋伏，浙江、广东 都有（比例还不小），山东估计没有，但是河南、贵州这种地方没有，基本如实汇报。至于国家公布什么数据，根据需要。这也可以理解。
家园 忙总你好 “这是目前决策层的决心，已经是既成事实”能从最近的政府的动作推论出来吗？
铁公鸡的后续贷款肯定少不了，还可能增加。能产生紧缩效果的是民营企业贷款和地方各级政府的贷款，如果说7.5万亿打不住，会不会超过去年的贷款？会不会超过去年的10万亿？如果少于10万亿的话，民营企业贷款和地方政府的贷款，哪个会紧缩？
