主题：中国的外汇储备的对冲的完成 -- PBS
家园 中国的外汇储备的对冲的完成 公众目前对中国庞大的外汇储备的损失挺担忧的，河里也有人对中国的外汇储备的所谓的“巨损”进行了指责。
说到外汇储备损失，明显是指由于美元的贬值，中国中央银行持有的美元资产出现汇率上的损失。
那么外汇的损失是如何计算的呢？是不是以人民币兑换美元的比值来计算还是以美元对其它通货的比值来计算呢？
由于人民币不是可兑换货币并同美元汇率绑定，以人民币兑换美元来计算外汇储备损失是不行的。因此所谓的美元贬值是指美元对其它非美币种的贬值而言。
也就是说美元的贬值一定伴随其它非美货币的升值（当然不是一刀切的或同步的升值）。
由于美元从长期趋势看肯定处于贬值通道，持有美元资产明显有风险，但中国既是对美国的最大出口国和从世界上看美元是最安全的货币，在历史上中国积累了相当大的美元外汇储备必须有一个自保的机制来对抗这个美元贬值给中国外汇储备带来的风险。
由于我们知道美元贬值一定伴随其它非美货币的升值，只要我们的外汇储备一半是美元资产，另一半是非美资产，那么美元升/非美跌，或美元跌/非美升，外汇储备总值将不变。
这种不把资产放在一个篮子里，同时又能互为对称保护的理财方式称为对冲操作，英文就是hedging。
当然这个操作还有一些非常复杂的细节要对付，这里就不讨论了。
那么中国的外汇储备目前到达了完美对冲的状况吗？
中国的外汇储备构成是中国国家机密，中国央行从来不公布这个构成的细节（说句老实话，这个细节也无法公布--因为这个细节在随时变动之中）。
尽管我们说这个外汇储备构成细节在变动之中，有些国家还是可以通过他们对中国的某些数据的发布和他们自己掌握的数据可以推测中国的外汇储备中的各种货币的比例来判断中国的外汇储备是否达到对冲平衡。
比如中国公布外汇储备的总量，而某些国家可以通过计算中国购买某国的货币数量来推测中国对某个币种的拥有量，就此推测出中国的外汇构成的比例。
美国财政部在2011年6月底发现中国购买美国的债券的数量是当时中国宣布的外汇储备量的54%，那么美国人马上就可以知道余下的中国外汇储备必定以非美货币的形式存在，也就是说是46%。
那中国外汇储备的结构就清楚了，一个完美的对冲应该是1：1，那54：46也差不离了。
下面是中国购买美国债券与中国外汇储备总量之比的历年变化图：
外链图片需谨慎，可能会被源头改当然这里还有一些细节无法知道：比如中国买了多少澳元或巴西里尔等非美货币都不知道，也无法搞清楚。
但是有一点是肯定了：中国外汇储备的对冲已经完成，对付外币的币值波动的抗御能力有了加强。
通宝推：实事求是,家园 关键点是“发现中国购买美国的债券的数量”是否准确 家园 haha, 你不觉得你的结论也太草率了么？ 外储多元化以后抗波动能力提高不假，可你非得说这个54：46接近完美对冲可就可笑了。54%只不过是外储中美债的比例，其余的46%是其他资产。可这些资产很有可能还是USD denominated，还是暴露于汇率风险。
你不觉得你的结论也太草率了么？
家园 看央企集团正在跟很多省市签百亿规模的合作协议 猜测是在做紧缩的准备。一旦美欧经济崩溃，国内自有另一套体系开始运转度过寒冬。
家园 外汇这一摊子只要保本就行了。会保本，不想赚也会赚 美欧最终走日本失去的20年的老路是肯定了的。中国的出口导向最终走不下去后，要走怎样的路，从这次政府报告里看不出来。
细节是魔鬼。
中国的农业和能源解决不了，终究不好办。苏联就在这些问题上翻了船。
海内外的精英们还在兜售玩金融的馊主意，看了都好笑。都什么时候了，还在翻看2007年以前破产的老黄历。
不过这些精英是不是真正会玩金融，会不会操盘都不知道，就敢指点江山，也服了这些人了。
家园 农业还可以，能自保，粮食产量占世界22%左右，跟人口比例 相当。起码就不会轻易乱了。有一点隐忧就是现在“十二五”提16亿亩，不再提18亿亩耕地红线了。能源依靠国外的比较多，只能依靠多渠道，多来源，东方不亮西方亮，再一个互相捆绑，让有能力跟我们过不去的，自己也会过不好。
家园 那是糊口，我要看到的是人均>80公斤肉食年消费量 否则永远过不了中等收入陷阱这个怪圈。
世界上后发国家能够越过这个陷阱的是韩国和新加坡。
能源问题不是那么容易捆绑对冲的，地理和地缘条件放在那里。
只要中国不提自力更生奋发图强的口号，就永远没有出路。
家园 16亿亩指的是粮食种植面积 假设还有18亿亩，那么算上复种，中国有23亿亩，其中16亿亩是粮食，其他的是瓜果蔬菜。
但是中国现在每年从美国进口5000-6000万吨大豆，仅此一项相当于从美国进口了5-6亿亩耕地。算棉花，糖，玉米，小麦的进口，仅仅维持现状中国的耕地面积缺口已经超过6亿亩。
据说华北的地下水已经采的差不多了，下面如果来个崇祯大旱，如果东北开始变冷。。。。。。
家园 未谋胜先谋败，先求最不坏结果。越过中等收入陷阱要现代 大农业支撑。而现代大农业先要土地流转，生产要素优化配置，机械石化产品支持等等。其中石化产品这些又要求有石油等能源的供应，这个连环扣还不容易解呢。我们没法象韩国和新加坡一样，能靠抱大粗腿或认个粑粑来越过陷阱，只能自己拼搏发展出跟美国一样的农业来。
家园 骗子只要脸皮厚就行了 想做事的就得拿出好方案来。看十二五规划有那么点意思。农业方面规划和手段都有了：
就看落实了。能源方面无论是光、风还是核能都发展很快，最近又掌握了页岩气技术，看来问题不大。
中央刚下调了经济发展目标，不再保8了。另一头国资委去年底说：
【国资委：央企要做好3至5年过冬的应对准备】 财华社深圳新闻中心 中国国资委副主任黄淑和28日说,中央企业要充分认识当前形势的严峻性和紧迫性,抓紧做好3年至5年渡难关、过寒冬的应对准备。 根据国资委此前公布的数据,今...http://t.cn/SxxwH7
新时代的国企管理方式也出现了：
“大国资”中重要的一条是指国资委实现监管全覆盖，即国有资产的监管范围扩大至包括金融和文化国资在内的整个国资领域。…… 按照“大国资、一盘棋”的理念，各地国资委在开展工作中要把本省市所属的国有资产、中央企业在本省市的国有资产、外省市在本省市的国有资产放到一个盘子里进行优化配置，以此推动国有经济布局结构调整和产业优化升级。…… 在2011年1月7日召开的全国国有资产监督管理工作会议上，国务院副总理张德江提出，拓宽国资监管范围，“逐步做到全过程、全方位监管，不留死角，不留遗漏，不出现重大失责。”我看那些投机商们接下来一年怎么混。
家园 以任何一种货币来衡量外汇储备都是不合理的 真正能够衡量外储购买力的，是购买实物和服务的能力。所以中国可以自己制定一个指数来衡量外汇的购买力，选择某些物资和服务，以其加权价格构造一个指数。
这个篮子里选择哪些物资和服务是有讲究的，比如电子产品和机电产品就不应该在这个篮子里，因为中国并不需要从外部购买这些东西。选择中国每年进口的物资和服务放在篮子里比较合理，因为中国持有外汇的目的就是购买这些东西。对中国进口物资和服务的价格进行加权平均就可以构造一个相当有用的指数。
以石油为例，石油涨价了，则表明中国的外储受损了，石油降价了，则表明中国的外储增值了。
有人说可以用美元指数来衡量，这是不对的，美元指数只是表明美元在美国市场上的购买力，其中包括汉堡包和美国理发的价格等，这些物质和服务对中国毫无意义，中国不会从美国进口汉堡包，也不会雇佣美国理发师来给自己理发。
家园 这个衡量指数内部应当建立起来。
家园 【商榷】当初的一揽子货币,日元\欧元是大头 关键是如果RMB要自己成为国际储备货币的话,更多的并不是进行对冲,而是货币互换!让RMB成为某些地区性货币的锚!而不是像现在一样,盯住美元!