主题：大牛请看，空头司令 -- 范进中举

11月24日，上证指数大跌115点，就有消息称，平安保险已赎回30亿元。一家基金公司的人士告诉本报，平安保险自11月19日起向基金公司发出赎回指令，并同时降低自己的股票仓位，涉及资金规模近百亿元。

太平养老保险股份有限公司的一位人士则称，平安保险近期一共赎回了约70亿元的基金。

资料显示，最近的7个交易日，中国平安保险三季度重仓的双鹤药业、深发展、建设银行也是步步下跌，跌幅均超过大盘，其中双鹤药业累计跌幅更是超过10%。

有市场人士把平安保险赎回基金解读为是为了锁定年终收益，并已否认是看空后市。但上述太平养老保险那位人士则表示，平安保险的做法并不代表行业的趋向，所谓保险资金年度结算集中赎回的说法并不成立。赎回、减仓在实质上更多被理解为看空之举。

一位不愿透露姓名的基金经理就表示，“要说年底‘做账’，如果不是看空后市，保险资金完全可以下个月赎回。”

平安保险的“领跑”行为，起着先导作用。有一家机构的人士声称，中国人寿与社会基金也都加入了减持行列。

中国人寿资产管理公司的人士说，股指也到了一定阶段，存在技术上的调整。他坦言，对于后市“失去了方向感”，趋势上存在压力，他们自己也在观望微调。

此前，中国平安副首席投资执行官陈德贤就今年三季报接受媒体采访时表示，对年末行情，中国平安仍偏谨慎。平安保险此番赎回、减持行为与上述表态有契合之处。

值得关注的是，今年8月上旬中国平安曾赎回80亿股票基金。当时，其他保险资金也紧随其后参与减持。整个8月的近17个交易日，上证指数展开了今年以来最大幅度的一波调整。

因此，有不少机构担心11月24日的大跌正在复制“7.29下跌行情”。

21世纪经济报道 简俊东 深圳报道 2009-11-27 22:44:38

风暴再度袭来。

迪拜酋长国11月25日宣布将重组其最大的企业实体迪拜世界(Dubai World)，迪拜世界是一家业务横跨房地产和港口的企业集团，是政府所有的旗帜性投资公司。

迪拜宣布已经对债权人提出，希望将该集团即将需要偿付之债务的偿还时间推迟到明年5月份，这引发了投资者对其债务违约风险乃至这种风险蔓延至全球金融体系的担忧情绪，尤其是担心债务违约风险将对银行业和新兴市场造成不良影响，一场风暴开始席卷全球股市。

外围市场风声鹤唳，A股市场同样是一片惨淡。

11月27日收盘，上证指数继续大跌2.36％，这已经是A股本周的第三次大跌，由此A股的周跌幅达到了6.4％。

热钱还是“内鬼”

迪拜事件对于全球流动性的影响可谓立竿见影。具备避险功能的美元和日元成为全球资金追逐的对象。

因为近日公布的美联储11月货币政策会议纪要表达了美联储对最近美元的有序下跌“默许”的态度，这导致了市场资金做空美元的信心，因此美元指数一度跌至74.19点，但是受迪拜事件影响，美元指数连续急拉，截至北京时间11月17日下午五点，美元指数已经涨至75.4点。

比美元更“牛”的是日元，美元兑日元在北京时间11月17日下午三点左右一度跌至84.8点，日元创下了十几年来的新高。

在全球资金聚焦到美元和日元之后，前期受到资金热捧的澳元连续大跌，11月25日，澳元兑美元还在0.92以上，但是到11月27日下午5点，澳元兑美元已经跌至0.8968，区间跌幅超过2.5％。

除了高息货币外，大宗商品市场同样溃不成军，现货黄金每盎司最高曾经接近1200美元，但是11月27日一度跌至每盎司1130.1美元；11月27日NYMEX原油价格最低也触及每桶72.39美元，此前一天的结算价还接近78美元。

全球资金的风险厌恶情绪的高涨对于A股的影响或许才刚刚开始。

“迪拜世界集团申请债务延期已引发投资者对新兴市场的风险重估，毫无疑问，这对新兴市场的汇率、股市和债市构成了短期内较为显著的冲击，中国股市作为其中的一部分自然难以独善其身。尤其是，投资者对于新兴市场的避险情绪上升将带动资金回流发达国家，就可能引发涌入A股市场的热钱流向逆转，它们的争相获利了结行为最终导致股市调整。” 大成基金认为。

热钱的获利了结或许能够解释11月27日的A股大跌，但是A股市场的调整明显早于迪拜事件的发生。

11月24日，A股市场受到B股暴跌以及相关公司巨额再融资的传闻打击，就开始了大幅暴跌，当天上证综指收市下跌3.45%，深沪两市共成交4766亿元，较前一交易日激增逾四成。

11月26日，大盘蓝筹全线下挫，中国石化跌3.17%，中国石油跌2.97%，中国平安大跌4.22%，受此影响，当天上证指数大跌3.62％，与24日的大跌相类似的是，当天的下跌也出现了明显放量，上海市场成交量从上一交易日的2222亿升至2591亿元；深圳市场成交量从1400亿元增加到1655亿元。......