主题：閑聊外匯政策 -- MRandson

另外一個國家放棄鑄幣稅﹐這是多大的損失﹖

香港是以金融業為主的小地區﹐背後還有大陸的支持。如果換成其他的國家﹐誰敢嘗試﹖

經濟中的許多問題都是各執一詞﹐沒有統一的看法。在下寫這個系列是希望拋磚引玉﹐兄弟如果有高見也歡迎賜教。

看过去几年，美国的通胀和失业率都不高，澳洲这边更是如此。

请问这种状况能持久吗，以及能持续多久？

根据 http://www.bis.org,

2004年4月全球外汇市场日均交易量是1.8trillion, 你认为这里面来自于投机者的能有多大比例？这些做外汇投机的资金总量能有多少。就算是他们都做day trading, 每天把手里的全部资金turn over 10次，margin *10,(绝对疯了)。

格林斯潘的讲话能引起外汇市场的波动是因为他老人家说出的话往往反映了市场内在的变化。 他说的话也同样更像是结果而不是原因：是经济决定了他能说的话，而不是他说的话影响了经济。

投资并不是投机。你的这段话正是支持了我的观点。

当时不才对此略有了解，不过近两年对外汇交易看的不多。

由于外汇交易的leverage较高，保证金一般在10%水平，所以1.8trillion的交易量需要大约180bil的margin支持。

您还是认为这个数字是可能的？

citigroup的全部市值也只有200b吧。

大约是基于通货膨胀来自于景气提升, 同时就业率增加, 失业率降低. 相对的景气不佳时失业率会上升, 消费能力也会随之降低, 但没有通货膨胀的条件. 不过, 金融风爆时货币购买力崩溃就是反例, 同时会造成恶性通货膨胀与高度失业率.

以国内情况而言, 由于存有严重的贫富不均现象, 所以这个命题也不见得会成立. 即使基层失业得一蹋胡涂, 整体消费力也有可能因为那一成的富人而提高, 产生通货膨胀与失业共存的现象.

美国近年来的失业率不低吧. 失业率这类的数据不能光看数字本身, 还要看历史记录的波动. 各国计算失业率的方法都不相同, 国与国间的失业率如果没有列出计算方式的话, 是没有可比性的, 只能跟该国过去的数字做比较.

那么投机自然就是 "波动" 的主因了.

展开来说说如何?

菲力普斯曲线是宏观经济学中最著名的曲线之一.它将两大宏观经济变量失业率和通货膨胀率结合在一张图上,简约地描述了二者之间的关系.从国民经济运行角度看,菲力普斯曲线可分为四种类型:陡峭的、平坦的、远离原点的、靠近原点的.陡峭的菲力普斯曲线表明经济生活中的主要矛盾是通货膨胀;平坦的菲力普斯曲线表明经济生活中的主要矛盾是失业;远离原点的菲力普斯曲线表明经济生活中通胀与失业并存;靠近原点的菲力普斯曲线表明国民经济运行状态良好,失业率和通胀率都较低.任何国家的中央银行金融宏观调控的目标,都在于将菲力普斯曲线逼近原点.中国计划经济时期的菲力普斯曲线是远离原点的;1978-1997年,中国经济生活中的主要矛盾是相对短缺和通货膨胀,菲力普斯曲线相对陡峭;1997年东南亚金融危机后,中国经济开始面临通货紧缩的压力.采取扩张性的货币政策扩大有效需求以治理通货紧缩,仍然是当前金融宏观调控的重要任务.

如果把通貨膨脹和失業作為一個坐標系的兩個軸的話﹐從原點到無窮遠處有無數不相交的無差別曲線。每一條曲線代表一個經濟水平下﹐失業和通貨膨脹的關係﹐在同一條曲線上移動通貨膨脹上昇﹐必然失業率下降﹐反之亦然。曲線越接近原點﹐代表通貨膨脹和失業率綜合水平越低﹐社會效益越好。越遠越糟糕。

美國利用美元優勢﹐推行強勢美元﹐從世界各地圈資源﹐把本國曲線向原點移動﹐通脹和失業水平都下降。當美元優勢喪失的時候﹐美國的曲線要大大地向遠離原點的方向後退﹐也就是通脹和失業水平同時上昇。現在美國房產價格居高不下﹐美聯儲又開始加息﹐是否會象當年的日本一樣突然造成泡沫破裂﹐在下看是很有可能的。如何把國內經濟矛盾轉嫁出去﹐是美國要動腦子認真研究的問題。在下看來這次美國要求人民幣昇值就有嫁禍于人的味道。

至於澳洲是另一回事。地廣人稀﹐資源豐富﹐失業和通膨的綜合水平本身就低。

在下關於通膨和失業的關係的描述不太精確﹐應該改成“在一定經濟水平下﹐失業和通膨事不可調和的”就對了。少了定語。見笑。