主题：【原创】交作业了，评600472包头铝业 -- 金戈

以下分析仅为个人看法，请不要作为投资依据，否则后果自负。

【作业】：新闻分析,07Q1包头铝业EPS可能达到0.37元：

1--2月我市工业经济运行情况分析

(请注意上文说的是包铝集团不是包头铝业)

包铝集团06年实现工业产值54亿元,而包头铝业主营收入为48.2亿元,比例为89%

包铝集团07Q1预计实现实现工业产值为(11.15/2)x3=16.7亿元

如89%的比例不变，则07Q1对应包头铝业主营收入为14.8亿元

如果注意到06Q4与07Q1铝价的差异：

06Q4：21000元/吨

07Q1：19500元/吨（均价）

约降低7%,假设07Q1净利润收益率也因此比06Q4减低7~10%(这个比例纯属假设，考虑到包铝合金铝等非初级产品比例较高，实际收益降低率应少于7%),

因06Q4包头铝业主营收入为12.47亿，

净利润1.42亿，

EPS为0.34元

则，07Q1包头铝业主营收入为14.8亿，比07Q4增长18.7%

净利润为：[(14.8x1.42)/12.47]x0.93=1.56亿，(降10%对应1.51亿)

EPS为(1.56x0.34)/1.42=0.375元(降10%对应0.36元)

06Q1的EPS为0.21元,07Q1同比增长78%(降10%对应71%)

07年铝产品价格预计将平稳运行，那意味着07年包铝EPS可能达到4x0.375=1.5元,同比增长59%(降10%对应1.44元,增长53%)

注意:

1.)上述分析没有考虑包头铝业07Q1的支出情况，如果在07Q1大量采购原材料备库（或者其它支出），或许07Q1EPS会比预计有所降低，但对全年EPS应该没有影响。

2.)没有考虑包头铝业营业税率由10%提高到15%的影响（影响应该小于5%,即EPS降低约0.05元）。

3.)虽然包铝不是季节性行业，但似乎大部分铝行业公司Q1的EPS一般比其它各季度都小。如果两周后公告07Q1的EPS确实为0.36~0.37,则07年全年EPS应该高于4x07Q1