五千年(敝帚自珍)

主题:【原创】分析雅戈尔(600177),请老拙和各位高手指教 -- 懿和

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家园 我就认个死理

机器、厂房等资产能放到净资产中,以市净率来估算股价,现金怎么就不行呢?

至于给予多少的市净率,要以成长性为根本来考虑。每股净资产100元,但不能创造收益,市净率就不能高,净资产每股1元,但收益多多,每年递增,市净率就要大于1。

同样,100亿现金,不是每个公司拿了都赚钱。雅戈尔过去的投资取得了成功而且正在创造效益,相信能够继续取得效益并增长,因此给予大于1的市净率没有什么不妥。

在我国资本市场大发展的时候,给予投资收益超过美国是正常的。我假定每年抛增值部分(抛掉的部分可能分掉,算当期收益),这个收益是可以给予一定的市盈率的,这与市净率的估算没有什么不同;

当然,我一再强调,如果雅戈尔将所有的投资收益一次性兑现并分掉,那分多少钱就在股价上加多少钱吧。

我只想按我的思路分析一下雅戈尔一类股票有可能的大增长。

如果脱开一个具体的公司,那还是陈经的分析可靠,每股如果增加6元净资产,股价上加一个6元就行了。考虑到充足的现金不是坏事,可以适当多加一点。

但如果我们对所有的公司都这样分析,我们就会失去很多机会的。

严格说来,一百万的固定资产和一百万的现金没有什么差别,如果你认为100万的纺织设备等能够每年每股创造1元的收益,给个20倍市盈率,那么100万现金如果也能每年创造每股1元的收益,同样也可以给个市盈率。不管是实业还是投资,都有风险,所有这种简单的估算都是一种预期。

如果觉得投资收益风险更高,那还是按非经常性损益来考虑吧。

我只是提供一种资本市场大发展时期,结合一个具体的公司来做一些分析。

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