主题：中国上调证券交易印花税税率至3‰ -- snoweag

调整印花税的政策表明，管理层终于表态了，“不许涨”！值得注意的有两点，一个是幅度不高（因为调整千分之一没有任何意义），另一个是在周中突然出来（还是深更半夜的，^_^）。显然后面的调控还是引而不发的，而且随时可以接着这么干。与升息和调整准备金的货币紧缩政策相比，这个直接针对股市的信号有效的多。那么未来会怎么走呢？

记得以前我们在分析类似的事件的影响的时候，会仔细分析它的作用链条。印花税的调整会改变行情的背景吗？NO。会改变资金供求吗？NO（当然，如果是调整到3％，那就会改变资金供求了，因为这是个漏斗，漏出去的钱不会再回来，^_^）。会改变市场的心理预期吗？YES。会改变投资者的行为吗？YES。所以，很好定性了，是中短期的影响因素，会改变行情的发展演化路径，而不会改变行情的起点终点。注意，行情的起点终点是由背景条件决定的，没有明显的路径依赖，股指期货对于指数的影响也可以如此分析。

显然，指数是在多头力量还没宣泄完毕的情况下被强行压制下去的。其实，就算不调控，指数涨到一定程度也会自然修正，幅度也不会小，而且也仍然可能跌破4000，我们判断当前的上涨已经超越了价值创造的总体进程，那么必然有向该进程所决定的价值中枢回归的内在需求。

近几日，主要的机构投资者基金券商可能会比较相应号召，适当做空应付可能的赎回，压制作多热情给管理层面子，其它的投资者也多半会因此而改变操作策略，这会使短期内走势更为波折。问了一些业内朋友指数到多少可以接受，比较安全，多数回答是3500附近，小鸡GG想，这个位置在半年以前可是高不可攀的…….水涨船高，价值投资看来都是相对的，^_^……如果大家都觉得3500差不多了，那可能基本上就跌不到了……如果做个收益风险比，现在再往下的空间好像最多就是10％了…….. 小鸡GG不是死多头，只不过还没有到跌的时候，没必要悲观（老朋友们应该还记得吧，2006年5月小鸡GG看空的时候周围的人还教育我说大牛市来了呢，要说看空，咱们还是最早的一批阶段性空头了，^_^）。

2005年1月，印花税进一步调降，结果指数涨了一天，后面第三天就开始连续下跌，连续的中阴线。做空没有完毕，类似的政策也就只会影响数日走势，本来应有的趋势还是会完成。仅就日线走势而言，还没有跌破20日线呢。量能上也没有超过3000亿元（当然，这个量能是因为很多股票跌停板了，下午后来就没有成交了，^_^）。如果明天没有跌破20日线在4050附近，那么后面还会有上涨，前面的高点4335应该可以越过，中期来看，我们可能要把4800附近的中线目标位适当调低一些，不过4444我们相信还是要过的，就在这一次，^_^。