主题：【老拙侃股票63】实盘第12周汇报 -- 老拙

虽然这两天有媒体开始唱多券商，它们还是面临一些风险：

一是半年报和半年业绩问题：

这几天成交量仍巨，至少目前没有影响券商的经纪业务，加上预期IPO，甚至交易量支撑更强了。

然而中信或宏源，面临一个似乎被忽视的问题：自营业务利润。

二者自营部分都占不少比例，中信30％强，宏源近40％。

自营业务的利润和市场涨跌息息相关，这次大盘缩水30％，各机构的自营业务都要缩水，技术差些的恐怕不妙。

中信和宏源在大跌前都预告了07半年报高增长，但是年报未出。大跌后，真正的半年报，如果包括5月的自营利润，恐怕要缩水呢。

二是中信和宏源面临的两难境界：

上涨面临政策风险：

大盘若反弹劲涨，未来几天只要超过4150，就又会面临政策调控压力，因为政府是果决的表态了 --- 快涨必调。政策调控受损最大的就是券商股，从交易量到自营业务，无一处可幸免。而且这样也会引发机构抛压，我想他们的系统会自动设置在大盘风险区抛售哪类股票。

下跌面临业绩风险：

大盘若继续下跌，会引发短期走熊的预期，就引发对交易量的下跌预期。自营业务仍受损，基本面也不利于券商。这是业绩风险。

只有一种走势不引发券商的双重风险：大盘振荡微涨，或振荡微跌，不好不坏的盘整。这时券商会短期走强，但很快又会有07半年报的预期，如果把5月真实业绩算入，是福是祸目前未知。因为自营业务不透明，很难预测它们的盈亏。

综上，个人感觉，券商短期补涨不会超过10％（中信也许稍多些），之后中信或者宏源会走出象半个月前云铜的走势（明知是被低估的好股，就是不涨，因为机构在等待威胁它们业绩的风险点消除。对于云铜，威胁点在当时疲弱的铜价；对于券商，威胁点既有政策，又有下跌后的业绩重估。轨迹改写建立在利空出完，或普遍预测风险消失，或出现重大利好，比如象云铜那样的资产注入）。

对于下周操作，觉得：

由于目前股池里的股票，一属于经过洗礼后被证明的好股，且都有大盘启稳后补涨或创高的动能。二在拙老师的操作下，仓位比例和买入价都不错。

而大盘即便下跌振荡，觉得它的方向开始有结构性调整：价值股启稳，泡沫股续跌，题材股趁低建仓。

这样的组合，这样的大盘动荡风险下，觉得就保持在各个股票象拙老师一贯原则那样，高抛低吸的操作，反而是最佳平衡点。

短期追求太精确的完美利润，比如换掉潜在风险股；或者基本面未变下大量减仓等待抄底，看似回避风险，但实际动荡的另一方向却扩大了风险，比如未来好股票的追涨或踏空。

如果真有卖了之后买不回来，多余的钱，还是建议给云铜些机会。

目前，它仍是所有股票中最确定被低估的，因为威胁它业绩的风险消除（低铜价），利好部分尚没有完全体现在股价上。其他几只做不到这点，业绩风险都在。

中信若做高抛低吸，短期是否可同时参考大盘点数买入卖出，比如在3870点位上，买中信，4150点位上，卖出。

太钢和包铝无意见。