五千年(敝帚自珍)

主题:【老拙侃股票63】实盘第12周汇报 -- 老拙

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家园 还是那句老话——不在大跌中卖出好股票

牛市出现较大级别的调整,是再正常不过的事情。古今中外,概莫能外。

一路上涨永不回头才是不正常的景象。

在中国股市,所谓较大级别的调整,通常是指股指回落20%-30%。而本轮牛市,2006年年中的调整幅度只有15%,这次调整到昨天是15%有可能超过20%。与上一轮牛市相比,上涨更快更狠,调整则较少较小。说明本轮牛市比上轮牛市要强势得多。

对于较大级别的调整,如果我们能够预测出来,当然最好。不过实践证明,对于绝大多数投资者来说很难做到这一点,其中也包括我自己。之所以很难做到,包括了中国特色的原因。

既然难以预测,就要事先考虑好一旦大级别调整来临时的处置办法。

我的办法是两条:

第一条,始终坚持买入持有“低市盈率、确定增长”的股票,而且不断把上涨的股票换成安全边际更大的股票;

第二条,不在大跌中卖出好股票。

为什么坚持不在大跌中卖出好股票?

因为取胜的概率较高。

既然是千挑万选的“低市盈率、确定增长”的好股票,就是认为中长期持有必定(不是可能,而是必定)取得良好收益,就算大盘真的大幅下跌进入较长期的调整,它也会取得良好收益。只不过在大盘进入较大级别的调整时,这个收益被后推而已。如果没有这样的把握,事先就不应该买入。所以我们说,这样的股票后市创出新高的概率在80%以上。也就是在大跌中不卖,取胜的概率不低于80%。

有朋友会说,我先卖了,回头跌的更低再买回来不是更好吗?

那好,我们来分析这样做取胜的概率。我们现在知道,昨天那样大跌,是因为有官员在国际会议上说,中国最终将实行资本利得税。

官员乱讲话、政府半夜鸡叫,这都是没法预测的事情。还是说今天吧。如果今天开盘就砸低了卖出去,取胜的概率是多少呢?

对于利得税,财政部昨天说没这回事。当然,上次也说没有,这次就不好说。也就是说有没有这回事的概率50%对50%。

还有一点,就是基金是在净赎回卖出还是净申购买入?今天的报纸说基金连续三天净买入100亿,当然也可能报纸没有调查透彻。也是50%对50%。

也就是说,今天砸低了卖出去,取胜的概率就是一半对一半。

应该再补充一点,下跌得越急,已经下跌得越多,砸低了卖出去卖在最低点的可能越大。

您是要取胜概率80%的,还是要50%的?

有朋友会说:不卖的基点是股市仍然处于牛市,如果转入中长期调整,你那个创出新高的概率不低于80%的结论,还能成立吗?

能。

这几天我正好在写24堂课的12、13课,找了一些资料,还没写完,其中的一些例子可以说明问题。

我们知道,1997年5月在调高印花税、严禁三类企业入市、大幅增加首发额度三项政策严厉打击下,沪深股市从1500点急剧下跌到1000点附近,紧接着亚洲金融风暴、大洪水、大批国企亏损破产接踵而至,股市下跌调整了整整两年,是上轮牛市中大级别调整的阶段。我们来看看,在大级别调整时价值成长股的表现。这些例图本来是给24堂课准备的,现在先发出来给大家看看:

例一,1997年5月[长虹]在大盘见顶后的表现

点看全图

例二,1997年5月[海尔]在大盘见顶后的表现

点看全图

例三,1997年5月[万科]在大盘见顶后的表现

点看全图

以上的例子说明:哪怕大盘真的到了中长期顶部,确实应该跑了,我们也可以在大盘多次反弹失败时再卖不迟。

这就是持有价值成长股,特别是“低市盈率、确定增长”股的好处。

更何况,还没有任何理由说明,深沪股市就此走熊了、崩盘了,我们完全没有必要因此恐慌。

要知道,如果你准备长期在证券市场上投资,就算是在香港、纽约那些成熟的市场投资,这样的情况也会不断出现。像去年10月到今年5月这样只涨不跌的市场,今后恐怕是跟咱们拜拜了,更多的起伏动荡还在后面等待着我们呢。

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